>> 廣發(fā)證券-龍凈環(huán)保(600388)季報點評：非電訂單發(fā)力，新增訂單同比增長31%-181023
| 上傳日期： |
2018/10/24 |
大小： |
547KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，邱長偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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新增訂單非電占7 成，推動在手訂單持續(xù)增長
公司 2018 年前三季度新增訂單為102 億元（含稅），較上年同期的78 億元，增加24 億元，增幅30.77%。其中，非電訂單增長較快，貢獻了68%的新增訂單。截止 2018 年9 月30 日，公司在手訂單為188 億元（含稅），在手訂單持續(xù)增長。
鋼鐵行業(yè)超低排放快速推進，公司示范項目將帶動非電訂單增長
唐山地區(qū)要求鋼企今年10 月之前完成超低排放；河北省和生態(tài)環(huán)境部的要求是2020 年10 月之前完成改造，預(yù)計2018-2020 年鋼鐵行業(yè)超低排放改造需求將快速釋放。公司在寶武集團梅山鋼鐵的超低排放示范項目2017 年12 月通過考核。2018 年7 月，公司與首鋼京唐鋼鐵簽訂《煉鐵部燒結(jié)脫硫脫硝改造工程總承包合同》，合同金額4.77 億元，排放指標(biāo)達到超低排放。公司示范項目將帶動非電訂單的快速增長。
非電訂單助力業(yè)績穩(wěn)增長，陽光集團入主帶來新突破
預(yù)計公司2018-20 年EPS 為0.75/0.84/0.92 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2018年P(guān)E 11 倍。公司為大氣治理龍頭企業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營性現(xiàn)金流良好，有息負債率極低。公司2018 年三季度末在手訂單188 億元，保障未來業(yè)績穩(wěn)定增長，給予“買入”評級。此外，公司擬回購公司股份，總額不超過6000 萬元，回購價格不超過11 元/股。
風(fēng)險提示：電廠大氣治理訂單大幅下滑；非電領(lǐng)域需求釋放低于預(yù)期；工程施工低于預(yù)期。
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