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ROE  加權(quán)達(dá)到15%，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
        點(diǎn)評：
        1、鎂價(jià)上漲是主因。三季度鎂價(jià)持續(xù)上漲，均價(jià)達(dá)到17840  元每噸，較二季度上漲11%，單噸鎂盈利達(dá)到3300  元，較二季度上升1070  元，按照公司年產(chǎn)7萬噸產(chǎn)量測算，公司扣非盈利環(huán)比增長幾乎全部來自鎂金屬價(jià)格上漲。
        2、鎂產(chǎn)能受限，價(jià)格上漲具備持續(xù)性。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，  1~8  月中國共產(chǎn)原鎂  48.14  萬噸，同比減少  23.44%。預(yù)計(jì)9  月份鎂產(chǎn)量環(huán)比季節(jié)性增長，同比仍保持20%左右的降幅。10  月份之后出口季節(jié)性改善，加劇鎂的緊缺程度。
        3、預(yù)計(jì)四季度盈利繼續(xù)改善。按照10  月份的數(shù)據(jù)測算，鎂單噸凈利潤環(huán)比三季度增長700  元，維持當(dāng)前的盈利情況不變，四季度單季度盈利（扣非）可以達(dá)到77  萬元左右。
        4、微通道扁管成公司未來主要利潤增長點(diǎn)。揚(yáng)州瑞斯樂產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)品保持行業(yè)高性價(jià)比。成為公司新的利潤增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)今年貢獻(xiàn)毛利  6800  萬元，未來兩年  2  萬噸達(dá)產(chǎn)后，毛利有望達(dá)到  1.67  億元。
        5、云海金屬引入戰(zhàn)略投資者寶鋼金屬，有利于做大鎂行業(yè)。此次合作屬于鋼鐵巨頭與鎂行業(yè)巨頭的聯(lián)姻，有利于做大鎂行業(yè)。技術(shù)互補(bǔ)性。鎂行業(yè)最近20  年一直沒有做大，主要因?yàn)樾袠I(yè)規(guī)模?。ㄈ?00  萬噸原鎂產(chǎn)量），產(chǎn)能分散，嚴(yán)重缺乏研發(fā)投入，導(dǎo)致行業(yè)加工技術(shù)的缺乏。而寶鋼金屬為寶鋼集團(tuán)子公司，該公司在金屬加工領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，雙方合作，有利于加工技術(shù)向鎂行業(yè)延伸。資金互補(bǔ)。盡管云海金屬作為鎂行業(yè)龍頭，現(xiàn)金流穩(wěn)定。但行業(yè)做大仍需要大量資金支持。且寶鋼金屬作為國企，資金實(shí)力雄厚，有大規(guī)模支持鎂研發(fā)的能力?？蛻艋パa(bǔ)。鎂的下游主要為汽車。而寶鋼在汽車領(lǐng)域客戶眾多，且合作關(guān)系深厚。云海金屬的未來發(fā)展方向也在汽車領(lǐng)域。
        6、盈利預(yù)測及估值。上游鎂合金量價(jià)齊升，鎂價(jià)上漲提供業(yè)績彈性，下游精深加工壓鑄件、擠壓件放量，為公司業(yè)績持續(xù)快速增長提供動能。預(yù)計(jì)2018/2019/2020  年凈利潤分別為3.2/3.9/4.4  億元，對應(yīng)  P/E  14、11  和  10  倍。維持“強(qiáng)烈推薦評級”
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本大幅上升、環(huán)保邊際放松、新業(yè)務(wù)不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期等