>> 廣發(fā)證券-光威復(fù)材(300699)歸母凈利潤增長約50％，股權(quán)激勵保證生產(chǎn)活力-181024
| 上傳日期： |
2018/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡正洋，趙炳楠 |
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公司前三季度營業(yè)收入9.84 億元，同比增長34%，營業(yè)收入增長主要因為軍品業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，碳梁業(yè)務(wù)保持較快增長。公司于10 月19 日公告，與維斯塔斯風(fēng)力技術(shù)公司簽訂合作諒解備忘錄，確定了雙方在碳梁項目上繼續(xù)開展更全面更深度合作，預(yù)計未來公司碳梁業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持快速增長趨勢。
歸母凈利潤增長 50%，歸母扣非凈利潤增長16%。公司前三季度歸母凈利潤3.11 億元，同比增長50%；歸母扣非凈利潤2.30 億元，同比增長16%。報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益8108.8 萬元，其中計入當(dāng)期損益的政府補助為7317.9 萬元，主要為2016 年度增值稅退稅3051 萬元及碳纖維穩(wěn)定性改進(jìn)研制項目款3111 萬元轉(zhuǎn)當(dāng)期損益。
推出股權(quán)激勵，保證生產(chǎn)經(jīng)營活力。公司10 月20 日公告，發(fā)布2018 年限制性股票激勵計劃，授予限制性股票225 萬股，授予價格為19.95 元/股，三期解禁條件分別為以2017 年歸母凈利潤為基數(shù)，2018/2019/2020 年歸母凈利潤增長率不低于50%/65%/80%。股權(quán)激勵的推出有望提升核心團(tuán)隊凝聚力，并充分調(diào)動團(tuán)隊積極性和創(chuàng)造性。
盈利預(yù)測與投資建議：公司軍品業(yè)務(wù)有望在十三五末期進(jìn)入加速增長階段，風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持較快增長趨勢。預(yù)計公司18-20 年歸母凈利潤為3.67/4.42/5.32 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 為39/32/27 倍?？紤]到碳纖維是國家戰(zhàn)略性資源，以及公司在碳纖維領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，上調(diào)公司評級為“買入”。
風(fēng)險提示：軍品采購具有一定不確定性；民品擴(kuò)張或?qū)е戮C合毛利率下滑；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度以及政府補助具有不確定性。
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