>> 廣發(fā)證券-光線傳媒（300251）三季度業(yè)績改善，電影項目儲備豐富-181026
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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| 690KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實，楊艾莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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實現(xiàn)歸母凈利潤1.78 億元，同比減少21.76%；扣非凈利潤同向上升了90.79%。由于第三季度經(jīng)營上的良好表現(xiàn)，Q3 后公司扣非凈利潤同比下降收窄到-12.85%。2018 第三季度公司主要上映了2 部電影，分別為《一出好戲》、《悲傷逆流成河》。
電視劇業(yè)務(wù)成亮點，費用控制良好
2018 年前三季度公司的電視劇業(yè)務(wù)依然為亮點業(yè)務(wù)。前三季度公司電視劇主要確認(rèn)了《新笑傲江湖》、《愛國者》、《盜墓筆記2》的電視劇投資收入。其中，《盜墓筆記2》主要為第三季度確認(rèn)。
投資建議
看好公司在電影電視劇領(lǐng)域的布局以及旗下貓眼電影在線上票務(wù)領(lǐng)域龍頭地位。預(yù)計公司18-20 年凈利潤為25.22、10.82、13.10 億元,扣除新麗傳媒股權(quán)處置帶來的18.9 億元非經(jīng)常性損益，預(yù)計公司2018 年經(jīng)營性凈利潤為6.32 億元。18-20 年每股收益分別為0.86、0.37、0.45 元，10 月25 日收盤價對應(yīng)18-20 年每股收益的市盈率分別為8.18x（不考慮新麗傳媒帶來的利潤貢獻為32.5x）、19.05x、15.74x?？鄢墙?jīng)常性損益后，預(yù)計2019 年公司仍然保持凈利潤正向增長，維持買入評級。
風(fēng)險提示
電影行業(yè)票房增速下滑風(fēng)險；公司電影票房、電視劇不達預(yù)期風(fēng)險；
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