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        第三季度盈利環(huán)比下降5.9%，同比增長(zhǎng)12.5%，其中營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)12.3  億元或9.0%，而營(yíng)業(yè)成本環(huán)比增長(zhǎng)14.7  億元或23.8%，主要與征收環(huán)?；鹩嘘P(guān)，第三季度業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期。
        第三季度產(chǎn)量基本平穩(wěn)，噸煤售價(jià)小幅提升
        前三季度：煤炭產(chǎn)銷量分別為8006  萬(wàn)噸（同比+5.9%）和10201  萬(wàn)噸（同比+5.4%）。測(cè)算噸煤銷售價(jià)格和成本分別為385  元/噸（同比-1.4%）和183  元/噸（同比+2.6%），噸煤凈利約165  元/噸（同比+3.8%）。
        第三季度：煤炭產(chǎn)銷量分別為2735  萬(wàn)噸（環(huán)比-0.4%）和3660  萬(wàn)噸（環(huán)比+6.5%）。測(cè)算噸煤銷售價(jià)格為386  元/噸（環(huán)比+2.1%），噸煤凈利約160  元/噸（環(huán)比-3.2%）。
        公告擬回購(gòu)公司股票不低于10  億元，彰顯公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景信心
        根據(jù)最新公告，公司擬以自有資金按照集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)不低于10  億元，不超過(guò)50  億元，上限不超過(guò)10  元/股，按此測(cè)算預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量至少在1  億股（占目前股本1%以上）。回購(gòu)股份擬用于注銷以減少公司注冊(cè)資本或?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃的標(biāo)的股份。本次回購(gòu)預(yù)案已獲公司2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，回購(gòu)期限為自股東大會(huì)審議通過(guò)之日起六個(gè)月內(nèi)?；刭?gòu)彰顯管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心以及對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，有利于推動(dòng)公司股票價(jià)值合理回歸。
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
        公司資源稟賦好，噸煤盈利處于行業(yè)最高水平。根據(jù)公司中報(bào)，未來(lái)兩年小保當(dāng)、袁大灘建成投產(chǎn)，以及運(yùn)力改善將持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，即使考慮煤價(jià)大幅低于預(yù)期（比如港口價(jià)格回落至綠色區(qū)間中樞）公司盈利也難下降。隨著公司資本開(kāi)支將逐步下降，公司長(zhǎng)期分紅能力也有望逐步提升。另外，公司擬回購(gòu)股票也彰顯公司股票價(jià)值和管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景信心。我們看好公司中長(zhǎng)期盈利的持續(xù)性，預(yù)計(jì)2018-2020  年公司EPS  分別為1.15  元、1.28  元和1.44  元，18  年P(guān)E  約8  倍，公司近年來(lái)分紅率維持在約40%，按照最新股價(jià)不考慮回購(gòu)也不考慮分紅比率提升，股息率也達(dá)5%以上，維持  “買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        觀經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，煤價(jià)超預(yù)期下跌，公司新建礦井建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；