久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        核心觀點(diǎn)：
        產(chǎn)能儲(chǔ)備等影響逐步消除，收入和凈利潤增速逐步回升。公司產(chǎn)能儲(chǔ)備等因素的影響已逐步消除，生產(chǎn)、交付正加速開展。公司第三季度收入同比增長50%、環(huán)比增長15%；歸母凈利潤同比增長40%、環(huán)比增長19%；前三季度收入與凈利潤增速相較于中報(bào)已有顯著提升。公司2018  年市場開拓成績明顯，訂單穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)四季度仍將保持相當(dāng)?shù)纳a(chǎn)、交付強(qiáng)度，公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤同比增長5%-25%。
        公司毛利率略有提升，研發(fā)費(fèi)用增速較快，其他費(fèi)用小幅增長。公司持續(xù)推動(dòng)成本控制，盈利能力有所增強(qiáng)。公司前三季度毛利率為39.19%，同比提升0.53pct；凈利率為14.02%，同比提升0.04pct。研發(fā)費(fèi)用是公司最大的費(fèi)用項(xiàng)，前三季度共投入2.07  億元（同比增長20%），在其影響下，期間費(fèi)用整體增加4012  萬元（同比增長11%）。除去研發(fā)費(fèi)用后，公司經(jīng)營性費(fèi)用控制較好，僅增加529  萬元（同比增長3%）。
        訂單增長帶來原材料采購增加，預(yù)付款和存貨較年初分別增長99%、35%。公司70%以上的產(chǎn)品銷售給航天、航空、電子、艦船、兵器等領(lǐng)域的高端客戶，2018  年訂單穩(wěn)定增長，為保障訂單及時(shí)交付，公司適度加大了原材料采購，預(yù)付款和存貨較年初分別增長99%和35%。
        航天科工集團(tuán)十院下屬上市公司。公司是航天科工集團(tuán)十院下屬上市公司，十院先后承擔(dān)多型軍品任務(wù)。
        盈利預(yù)測與投資建議：公司收入、業(yè)績?cè)鏊僦鸩交謴?fù)，高端電子元器件業(yè)務(wù)受益于軍工行業(yè)需求增長，預(yù)計(jì)18-20  年歸母凈利潤分別為3.79/4.64/5.71億元，EPS  分別為0.88/1.08/1.33  元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE  為30/24/20  倍，看好公司高端電子元器件業(yè)務(wù)的市場前景維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單增量及訂單確認(rèn)情況低于預(yù)期；民品市場競爭較為激烈，產(chǎn)品毛利率存在下滑風(fēng)險(xiǎn)；國企改革進(jìn)度存在不確定性。