>> 廣發(fā)證券-盛和資源(600392)歸母凈利同降15%，期待芒廷帕斯復產(chǎn)-181026
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
大小： |
636KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫，宮帥 |
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同時，為解決同業(yè)競爭，公司擬收購控制由股東黃平先生持有的泰國鑫源稀土公司，該項目擬投資1.92 億元，建設(shè)年產(chǎn)2000 噸稀土金屬及合金產(chǎn)品生產(chǎn)線和配套的年分離3000 噸稀土氧化物生產(chǎn)線。由此，公司可形成海外稀土礦—冶煉—金屬全產(chǎn)業(yè)鏈，避開國內(nèi)稀土行業(yè)發(fā)展的天花板，打開公司成長空間。
環(huán)保日趨嚴格，需求待回暖，稀土價格有望穩(wěn)步上漲
供給：國內(nèi)南方離子型稀土礦產(chǎn)量因環(huán)保問題（酸法堆浸工藝）將繼續(xù)受限，行業(yè)整頓將持續(xù)趨嚴，同時，18 年下半年稀土指標同比下降11%，或?qū)⒁鹉甑坠┙o緊張。需求：稀土永磁因其全生命周期成本優(yōu)勢，需求處于長期增長通道，新能源等領(lǐng)域的應用不斷擴大，稀土價格有望穩(wěn)步上漲。
給予公司“買入”評級
以環(huán)保為抓手開展行業(yè)整頓將推動供給持續(xù)收縮，下游需求復蘇將帶動稀土價格穩(wěn)步上漲，預計公司18-20 年實現(xiàn)EPS 分別為0.27/0.32/0.40 元/股，按照10 月25 日收盤價對應PE 分別為32/27/22 倍，考慮芒廷帕斯的投產(chǎn)放量有望明顯提升業(yè)績，給予公司“買入”評級。
風險提示
芒廷帕斯礦試投產(chǎn)后產(chǎn)量及成本仍有不確定性；環(huán)保督查力度和持續(xù)時間不確定；海外礦大量投產(chǎn)；稀土價格大幅下跌造成跌價損失。
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