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        油服行業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)公司業(yè)績爆發(fā)，歸母凈利潤同比激增643.60%。隨著油價(jià)回暖及國內(nèi)加大非常規(guī)油氣的勘探開發(fā)，油服行業(yè)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，公司的訂單增加，業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2018  年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.07  億元，同比增加41.90  %；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3.63  億元，同比增加643.60  %。第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收11.77  億元，同比增加57.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.77  億元，同比增加859.12%，公司收入增速呈現(xiàn)逐季加速態(tài)勢(shì)，四季度業(yè)績?cè)鲩L有望持續(xù)加速。
        產(chǎn)品量價(jià)齊升，盈利能力顯著提升。2018  年前三季度，公司銷售毛利率為28.20%，同比增加4.08pct；銷售凈利率為12.99%，同比增加10.51pct；ROE(攤薄)為4.42%，同比增加3.80pct；扣非后ROE(攤薄)為4.14%，同比增加4.10pct。
        三費(fèi)費(fèi)率全面減少，費(fèi)用控制能力顯著增強(qiáng)。2018  年前三季度，公司銷售費(fèi)用率為7.98%，同比減少0.90pct；管理費(fèi)用率為5.74%，同比減少1.93pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.83%，同比減少3.95pct，主要系外幣貨幣性項(xiàng)目產(chǎn)生的匯兌收益所致。
        增資加拿大杰瑞，開拓北美連續(xù)油管市場(chǎng)。公司全資子公司杰瑞裝備擬使用自有資金向其全資子公司加拿大杰瑞增加投資7261  萬美元。北美市場(chǎng)占全球連續(xù)油管市場(chǎng)的46%，公司對(duì)加拿大杰瑞進(jìn)行增資，能夠更好地開拓北美連續(xù)油管市場(chǎng)，提升供給能力，縮短交貨周期，減少貿(mào)易戰(zhàn)影響。
        盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司18-20  年EPS  分別為0.57/0.91/  1.26  元，對(duì)應(yīng)10  月25  日股價(jià)PE  為36x/23x  /16x，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌；匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。