>> 國泰君安-杰瑞股份(002353)2018年三季報點評：設(shè)備量價齊升，匯兌收益等持續(xù)夯實業(yè)績-181025
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
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| 300KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李煜，黃琨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
結(jié)論：公司2018年三季報符合預(yù)期，全年利潤指引超市場預(yù)期。設(shè)備訂單量價齊升、匯兌收益、資產(chǎn)減值損失改善明顯，增厚盈利基礎(chǔ)。上調(diào)2018-20 年EPS 分別為0.57（+0.06）、0.84（+0.03）、1.07（+0.1）元，考慮同比公司估值，給予2019 年30 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至25.2 元，增持。
公司三季報業(yè)績符合預(yù)期，全年利潤指引超市場預(yù)期。①公司2018 年三季報營收29.1 億元，同比增長41.9%；歸母凈利潤3.63 億元，同比增長644%；三季報業(yè)績符合預(yù)期。②公司公告，2018 年凈利潤區(qū)間5.29-5.62億元，同比增幅區(qū)間為680%-730%，超市場預(yù)期。③中石油等加大勘探開發(fā)力度，頁巖氣是主要發(fā)力點，壓裂設(shè)備等需求有望重回景氣周期，設(shè)備訂單量價齊升。目前壓裂設(shè)備市場呈現(xiàn)三足鼎立，根據(jù)中石油壓裂車8月中標(biāo)結(jié)果，杰瑞股份、四機廠分別中標(biāo)22 臺（約3.5 億元）、10 臺壓裂車（約1.72 億元）。公司新增訂單持續(xù)高增長，盈利有望更上臺階。
匯兌收益、資產(chǎn)減值損失改善幅度明顯，增厚盈利基礎(chǔ)。①人民幣匯率持續(xù)貶值，匯兌收益大幅改善。2018 年前三季度財務(wù)費用-0.24 億元，同比改善約0.88 億元；此前，2017 年匯兌損失為0.79 億元，預(yù)計2018 年匯兌收益同比將出現(xiàn)大幅改善。②應(yīng)收款項計提壞賬準(zhǔn)備的會計估計變更，資產(chǎn)減值損失同比減少約0.67 億元。2018 年前三季度資產(chǎn)減值損失約-0.32 億元，2017 年前三季度約為0.35 億元。
催化劑：公司獲得大額訂單。
核心風(fēng)險：原油價格下跌抑制資本開支，匯率波動風(fēng)險。
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