>> 國泰君安-美亞柏科(300188)2018年三季報點評：大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高增，取證業(yè)務(wù)階段性承壓-181026
| 上傳日期： |
2018/10/26 |
大小： |
305KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
徐紫薇，楊墨 |
| 下載權(quán)限： |
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公司 2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.24 億元，同比增長22.15%；實現(xiàn)扣非凈利潤2802萬元，同比下降49.31%，低于市場預(yù)期。因公司取證業(yè)務(wù)受到下游組織機構(gòu)職能調(diào)整等多重因素影響，階段性影響公司商機，我們下調(diào)公司2018-2020 年eps 為0.38（-0.12）/0.57(-0.15)/0.78(-0.24)元，給予子行業(yè)平均39 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至14.82 元，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，毛利略有下滑。公司2018 年三季度大數(shù)據(jù)產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長，業(yè)務(wù)開展過程中為爭取示范性大項目、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中低毛利產(chǎn)品增加等原因?qū)е旅杂邢陆担A(yù)計明年全面推廣期間毛利修復(fù)，實現(xiàn)高速增長的同時保持毛利穩(wěn)定，為公司業(yè)績帶來高速增長。
取證業(yè)務(wù)短期承壓，長期期待新警種規(guī)?；涞?。公司2018 年前三季度取證業(yè)務(wù)因受到下游客戶組織機構(gòu)職能調(diào)整等原因短期承壓，長期新警種規(guī)?；涞貙⒋蜷_取證業(yè)務(wù)的市場空間，預(yù)計取證業(yè)務(wù)明年將恢復(fù)高速增長。
專項執(zhí)法設(shè)備多省市落地，實現(xiàn)快速增長。公司專項執(zhí)法設(shè)備產(chǎn)品今年實現(xiàn)多省市突破落地，實現(xiàn)了收入的快速增長。下游公安等執(zhí)法機關(guān)對便民設(shè)備需求較強，未來將保持訂單高速增長。
風(fēng)險提示：1）競爭加?。?）政策變更風(fēng)險。
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