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        公司業(yè)務(wù)趨勢(shì)向上，盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)
        今年以來(lái)國(guó)際石油價(jià)格企穩(wěn)回升、國(guó)內(nèi)重大油氣管道建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，公司相關(guān)產(chǎn)品訂單同比大幅增加，收入同比大幅增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯回升，同比大幅減虧。
        公司三費(fèi)費(fèi)率有所下降，2018  年前三季度公司三費(fèi)費(fèi)率為14.3%，相較2017年前三季度17.0%的三費(fèi)費(fèi)率下降2.7pct（因會(huì)計(jì)政策變更，為統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑，將2017  年1-9  月研發(fā)費(fèi)用扣除計(jì)算可得）。
        上半年訂單大幅增長(zhǎng)53%，確保后續(xù)發(fā)展?jié)摿?br>        2018  年上半年，公司累計(jì)新增訂貨35.9  億元，同比增長(zhǎng)52.7%。公司服務(wù)制造完成新簽合同同比增長(zhǎng)32%，鉆完井工具及一體化服務(wù)新簽合同額同比增長(zhǎng)14.6%。2018  年上半年,公司全面布局海外市場(chǎng)，強(qiáng)化重點(diǎn)項(xiàng)目運(yùn)作，海外市場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)新增訂單4  億元。
        石化機(jī)械：增長(zhǎng)亮點(diǎn)——受益頁(yè)巖氣開(kāi)采潛力大，公司壓裂設(shè)備空間廣闊
        2017  年，我國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量達(dá)90  億立方米，僅占天然氣總產(chǎn)量的6%，開(kāi)采潛力大。根據(jù)《頁(yè)巖氣發(fā)展規(guī)劃(2016-2020  年)》，2020  年要實(shí)現(xiàn)頁(yè)巖氣產(chǎn)量300  億立方米。較高的產(chǎn)量目標(biāo)有望推動(dòng)壓裂等裝備需求大量釋放，石化機(jī)械旗下四機(jī)公司與杰瑞股份為我國(guó)壓裂設(shè)備雙巨頭，有望受益頁(yè)巖氣增產(chǎn)需求。
        公司入選國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”名單，競(jìng)爭(zhēng)力有望獲得更大提升
        根據(jù)國(guó)資委公布的名單，石化機(jī)械入選《國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”工作方案》。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》，“雙百企業(yè)”改革將圍繞包括混合所有制改革、員工持股、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、薪酬改革等多項(xiàng)改革推進(jìn)，全面提升國(guó)有企業(yè)運(yùn)行效率和市場(chǎng)化、現(xiàn)代化經(jīng)營(yíng)水平。我們認(rèn)為，入選“雙百行動(dòng)”有望提高公司經(jīng)營(yíng)效率，疊加行業(yè)景氣向上，公司有望體現(xiàn)較大業(yè)績(jī)彈性。
        投資建議：公司為中石化旗下唯一油氣裝備企業(yè)，受油價(jià)回升與國(guó)家能源安全因素驅(qū)動(dòng)，我們認(rèn)為公司盈利趨勢(shì)向好，業(yè)績(jī)彈性較大。我們預(yù)計(jì)2018-2020年?duì)I收為52/61/69  億元；凈利潤(rùn)為1.14/1.90/2.47  億元。對(duì)應(yīng)PE  為48X/29X/22X。上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)低位運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)企改革低于預(yù)期；資本支出不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。