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公司2018Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.46 億同比下降5.6%，凈利潤(rùn)-0.85 億同比增長(zhǎng)21%，2018Q2實(shí)現(xiàn)收入13 億同比增長(zhǎng)70%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.02 億，較2017 年第二季度-0.5 億的利潤(rùn)大幅改善。
    （2）各主要產(chǎn)品營(yíng)收與盈利能力出現(xiàn)較高改善。石油機(jī)械、鉆頭與鉆具、油氣鋼管實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7 億、2.53 億、5.13 億同比增長(zhǎng)41.3%、62%、35%，毛利率20.12%、30.74%、3.7%，同比增加6.24、9.72、-4.13 個(gè)百分點(diǎn)。油氣管道毛利率出現(xiàn)下滑預(yù)計(jì)主要原因?yàn)榇_認(rèn)收入的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。
    （3）受益國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)復(fù)蘇，新簽訂單同比快速增長(zhǎng)。2018H1公司累計(jì)新簽訂單36 億，同比增長(zhǎng)52.7%：①國(guó)外新市場(chǎng)開(kāi)拓順利。公司2018H1 海外市場(chǎng)新簽訂單4 億元，公司鋼管類、鉆頭類等產(chǎn)品海外市場(chǎng)開(kāi)拓順利，我們認(rèn)為公司有充足的技術(shù)、產(chǎn)品儲(chǔ)備走向國(guó)際。②新產(chǎn)品儲(chǔ)備充足，進(jìn)展順利。公司壓縮機(jī)產(chǎn)品技術(shù)過(guò)硬，市場(chǎng)反應(yīng)良好，獲得70 臺(tái)壓縮機(jī)訂單，預(yù)計(jì)隨著整個(gè)天然產(chǎn)鏈投資的增加，公司壓縮機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊。③國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，四機(jī)廠營(yíng)收與利潤(rùn)均大幅改善。2018H1四機(jī)廠實(shí)現(xiàn)收入6.1 億同比增長(zhǎng)48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1980 萬(wàn)與2017H1 凈利潤(rùn)-4389 萬(wàn)相比，大幅減虧。④預(yù)收款項(xiàng)大幅增長(zhǎng)。公司2018H1 預(yù)收賬款6.18 億同比增長(zhǎng)130%。
    （4）研發(fā)投入大幅增加蓄力新產(chǎn)品+財(cái)務(wù)費(fèi)用改善。公司2018H1 研發(fā)投入1 億同比增加60%，主要系十三五相關(guān)項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用提高，受利息減少與匯兌損失減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用0.33 億同比下降42%，公司應(yīng)收賬款同比增加23%，由此公司壞賬損失達(dá)到0.25 億同比增加0.36 億。
    （5）投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸母凈利潤(rùn)為75、117、195 百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)702%、55%、67%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.13、0.20、0.33 元，對(duì)應(yīng)PE 為67.7、43.7、26，給予推薦評(píng)級(jí)。