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分項(xiàng)目看，石化天然氣領(lǐng)域營收增速6.29%，對應(yīng)今年4 月份公司與恒力石化簽訂總金額 6742.4 萬元的鎳合金無縫鋼管大單，將對今年業(yè)績產(chǎn)生積極影響，顯示來自石油石化領(lǐng)域訂單底部復(fù)蘇。制造業(yè)訂單也呈現(xiàn)快速上揚(yáng)，報(bào)告期內(nèi)該領(lǐng)域營收增速達(dá)29.52%，成為分行業(yè)增長最快的子板塊，而其他細(xì)分領(lǐng)域如電力設(shè)備和造船營收分別下滑15.61%與25.64%，對公司業(yè)績造成一定拖累；
    堅(jiān)定加碼高端產(chǎn)業(yè)：雖然由于再融資監(jiān)管政策的變化，前期公司已經(jīng)終止了年初的定增方案，但為了進(jìn)一步加速公司產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略，公司在四月中下旬發(fā)布可交換債預(yù)案，擬募集資金不超過10.4 億元，用于“年產(chǎn)5500KM 核電、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、儀器儀表等領(lǐng)域用精密管材項(xiàng)目”、“年產(chǎn)1000 噸航空航天材料及制品項(xiàng)目”以及“工業(yè)自動化與智能制造項(xiàng)目”，目前仍需經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會核準(zhǔn)后方可實(shí)施。根據(jù)公司既有的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司加碼高端產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而延伸現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈，未來有望從單一的管材生產(chǎn)轉(zhuǎn)換到管道預(yù)制件的生產(chǎn)與管道服務(wù)領(lǐng)域，拓寬盈利渠道，增強(qiáng)抵御單一業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力；
    核電產(chǎn)品訂單放量仍需等待：公司今年核電產(chǎn)品訂單增長緩慢，主要為堆內(nèi)構(gòu)件、控制棒等核級控制棒等核級不銹鋼無縫管，而市場最為期待的核電蒸發(fā)器U 型管今年業(yè)績貢獻(xiàn)相對有限。我們認(rèn)為未來該領(lǐng)域給公司所帶來的業(yè)績增量仍值得期待，雖然目前審批項(xiàng)目嚴(yán)重低于預(yù)期，但考慮到目前國內(nèi)僅有久立與寶銀形成雙寡頭壟斷地位（總產(chǎn)能在1250 噸，久立500 噸、寶銀750 噸），在政府鼓勵關(guān)鍵核電部件國產(chǎn)化背景下，未來久立核電業(yè)績?nèi)杂型瓉肀l(fā)式增長 ；
    投資建議：在公司核電產(chǎn)品訂單尚未放量情況下，當(dāng)前業(yè)績顯示公司石油天然氣領(lǐng)域產(chǎn)品業(yè)務(wù)已經(jīng)完成筑底，而隨著制造業(yè)投資景氣度提升，后期公司制造業(yè)領(lǐng)域訂單有望進(jìn)一步復(fù)蘇。作為細(xì)分市場的龍頭企業(yè)，公司未來發(fā)展思路十分清晰，新材料等高端產(chǎn)業(yè)是主攻方向，未來隨著項(xiàng)目落地，公司業(yè)績有望進(jìn)一步增長，預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為0.19 元、0.22 元以及0.27 元，維持“增持”評級；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)品訂單不及預(yù)期；可交換債項(xiàng)目被否風(fēng)險(xiǎn)。