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其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.64億元（+8.50%）；歸母凈利1.78  億元（-21.76%）；扣非歸母凈利1.69  億元（+90.79%），《一出好戲》、《悲傷逆流成河》取得較好的票房成績(jī)是公司第三季度扣非歸母凈利顯著增厚的主要原因。
        電影：《一出好戲》表現(xiàn)搶眼，儲(chǔ)備項(xiàng)目值得期待。報(bào)告期內(nèi)，公司參與投資、發(fā)行并計(jì)入報(bào)告期票房的影片共十一部，總票房為70.7  億元，包括《熊出沒(méi)·變形記》《唐人街探案2》《大世界》《英雄本色2018》《金錢(qián)世界》《超時(shí)空同居》《動(dòng)物世界》《一出好戲》《悲傷逆流成河》等，其中《一出好戲》票房與口碑齊飛，累計(jì)斬獲13.54  億票房，位列今年暑期檔第四。
        儲(chǔ)備項(xiàng)目方面，包括釜山電影節(jié)新浪潮獲獎(jiǎng)片《雪暴》、青春文藝向國(guó)漫《昨日青空》和《葉問(wèn)外傳：張?zhí)熘尽贰度w》《保持沉默》等影片預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)公司2018  年四季度電影業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展。
        電視：上下游深入布局，IP  劇有望持續(xù)放量。報(bào)告期內(nèi)，公司主要確認(rèn)了《新笑傲江湖》《愛(ài)國(guó)者》《盜墓筆記2》等電視劇投資收入，電視劇業(yè)務(wù)收入同比大增。年內(nèi)，《左耳》等項(xiàng)目有望放量。此外，公司將繼續(xù)與新麗傳媒戰(zhàn)略合作，持續(xù)整合內(nèi)容行業(yè)的上下游資源、完善產(chǎn)業(yè)布局，包括已進(jìn)入后期制作的IP  劇《我在未來(lái)等你》、《八分鐘的溫暖》、《無(wú)法直視》等項(xiàng)目。同時(shí)光線傳媒將加深藝人經(jīng)紀(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步簽約優(yōu)秀的編劇、導(dǎo)演，在產(chǎn)業(yè)鏈上深入布局。
        貓眼協(xié)同效應(yīng)凸顯，資金優(yōu)勢(shì)有望助力公司進(jìn)一步完善生態(tài)布局。貓眼已成為市占率超過(guò)50%的第一大在線票務(wù)公司，票補(bǔ)退出后，預(yù)計(jì)貓眼銷售費(fèi)用將顯著降低，盈利進(jìn)程加快。目前，貓眼已開(kāi)啟IPO  進(jìn)程，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望在港交所上市，約30%融資將用于投資收購(gòu)，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)版圖。
        光線系作為持股比例達(dá)48.8%的第一大股東，有望充分分享貓眼成長(zhǎng)紅利。
        此外，光線傳媒現(xiàn)金儲(chǔ)備具有顯著優(yōu)勢(shì)，隨著生態(tài)布局的進(jìn)一步完善，有望憑借其強(qiáng)大的電影制片&發(fā)行龍頭能力，疊加其在動(dòng)畫(huà)電影、在線票務(wù)以及眾多互聯(lián)網(wǎng)新媒體領(lǐng)域強(qiáng)大布局，中長(zhǎng)期成為中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)龍頭。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。電影市場(chǎng)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
        盈利預(yù)測(cè)及估值?？紤]到公司在動(dòng)漫及衍生品有新興領(lǐng)域領(lǐng)先布局、打造的頂級(jí)IP  的潛在商業(yè)變現(xiàn)能力以及貓眼平臺(tái)增值潛力，我們維持2018-20年EPS  預(yù)測(cè)  0.82/0.33/0.39  元，當(dāng)前價(jià)格7.03  元，對(duì)應(yīng)2018-2020  年P(guān)E為9/21/18  倍，綜合考慮公司電影制片及發(fā)行業(yè)務(wù)表現(xiàn)平淡，貓眼IPO  估值或受市場(chǎng)波動(dòng)影響等因素，下調(diào)公司評(píng)級(jí)為“增持”評(píng)級(jí)，給予目標(biāo)價(jià)7.7  元，對(duì)應(yīng)2019  年23  倍PE。