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公司作為國(guó)內(nèi)電影內(nèi)容制作發(fā)行龍頭，后續(xù)內(nèi)容儲(chǔ)備豐富，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。考慮到18Q1  出售新麗傳媒大額投資收益及項(xiàng)目進(jìn)展，上調(diào)18  年EPS  至0.89  元(+0.5)，下調(diào)19  年EPS  至0.39  元(-0.12),預(yù)計(jì)2020  年EPS  0.45  元，考慮到行業(yè)估值中樞下移，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至8.8  元，對(duì)應(yīng)19  年22.5xPE，維持增持評(píng)級(jí)。
        Q3  業(yè)績(jī)符合預(yù)期。18Q1-Q3  收入12.85  億（YOY-17.05%）,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.85  億（YOY+257%），扣非凈利潤(rùn)3.6  億元(YOY22.1%);其中Q3  單季度收入5.64  億（YOY+8.5%）,歸母扣非凈利潤(rùn)1.69  億（YOY+91%），系公司Q3  出品優(yōu)質(zhì)影片取得較高票房所致。
        內(nèi)容體系不斷完善，影視劇主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健。電影業(yè)務(wù)方面，公司前三季度投資發(fā)行電影累計(jì)票房70.7  億，Q3  出品電影《一出好戲》《悲傷逆流成河》合計(jì)票房17.1  億，再次驗(yàn)證公司優(yōu)質(zhì)內(nèi)容開發(fā)及發(fā)行能力，后續(xù)有《葉問·張?zhí)熘尽罚A(yù)計(jì)賀歲檔）《哪吒》《姜子牙》《大魚海棠2》(預(yù)計(jì)2019  年)等優(yōu)質(zhì)電影次第上映，此外，公司控股的貓眼即將上市，在增厚公司業(yè)績(jī)的同時(shí)有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司電影發(fā)行渠道話語(yǔ)權(quán)，鞏固電影行業(yè)龍頭地位；劇集業(yè)務(wù)方面，2018  年公司劇集業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，H1  確認(rèn)《新笑傲江湖》《愛國(guó)者》《盜墓筆記2》等劇集，18H2~19  年尚有《風(fēng)再起時(shí)》（11  月開播）《我在未來等你》（預(yù)計(jì)19  年播出）等重點(diǎn)投資劇目?jī)?chǔ)備，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>        催化劑：貓眼上市、重點(diǎn)影視劇項(xiàng)目上線
        風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期，政策監(jiān)管進(jìn)一步收緊