久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        三季度新單同比增速低于二季度，續(xù)期保費(fèi)帶動(dòng)總保費(fèi)增長，附加險(xiǎn)開發(fā)力度加大使得短期險(xiǎn)增速較快。公司  2018  年前三季度新單保費(fèi)（不包括團(tuán)險(xiǎn)渠道）收入為  198.3  億元，同比下降-28.2%；Q3  單季度新單保費(fèi)為70  億元，同比下降  28.6%，同比增速低于二季度（25.5%）,主要原因是去年三季度受  134  號(hào)文即將實(shí)施的影響導(dǎo)致新單保費(fèi)基數(shù)較大，我們預(yù)計(jì)四季度新單保費(fèi)邊際將有所改善。公司前三季度實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入  1000  億元，同比增長  11.3%，其中續(xù)期保費(fèi)收入  783  億元，同比增長  29.4%,是推動(dòng)總保費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿?。另外，公司個(gè)險(xiǎn)渠道的短期險(xiǎn)保費(fèi)為  25.7  億元，同比增長了  79.5%，主要原因的公司今年加大附加險(xiǎn)的開發(fā)力度，目標(biāo)是把附加險(xiǎn)開發(fā)到覆蓋所有產(chǎn)品線條，讓客戶在買了任何主險(xiǎn)后，都可以根據(jù)自己需求選擇到多種附加險(xiǎn)。
        業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，轉(zhuǎn)型成果逐漸顯現(xiàn)。2018  年前三季度，公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，續(xù)期保費(fèi)在總保費(fèi)中的占比為  78.3%，同比增長  10.9  個(gè)百分點(diǎn)，長期險(xiǎn)新單保費(fèi)中十年期及以上期交占比保持在  60%以上，符合公司提出的續(xù)期拉動(dòng)增長的整體戰(zhàn)略。公司從  2016  年開始轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展以重疾險(xiǎn)為主的長期保障型產(chǎn)品，是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善的的主要原因。
        投資端表現(xiàn)良好，總投資收益高于同業(yè)。公司  2018  年前三季度的總投資收益率為  4.8%，同比僅下降  0.4  個(gè)百分點(diǎn)，從報(bào)表上看，公司  1-9  月公允價(jià)值變動(dòng)損益僅為-0.55  億元，其中  7-9  月公允價(jià)值變動(dòng)損益為  1.45億元。在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)較差、大多數(shù)股票大幅下降的背景下，公司投資端表現(xiàn)良好。與同業(yè)相比，公司今年前三季度的總投資收益率相對(duì)較高（國壽  3.32%，太保  4.7%，平安還未披露）。
        我們小幅調(diào)整公司  2018  年、2019  年和  2020  年的  EVPS  分別為  56.78  元，65.40元和75.31元，EPS分別為2.58元，3.19元和3.80元，以2018.10.26收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的  PEV  分別為  0.85,0.74  和  0.64，對(duì)應(yīng)的  PE  分別為18.76,15.20  和  12.74，我們給予審慎增持評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新單保費(fèi)不及預(yù)期，投資收益下降。