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總投資收益率4.8%，核心償付能力充足率為268.33%。
        續(xù)期保費(fèi)紅利顯著，短期險(xiǎn)快速發(fā)展
        截止至9  月30  日止，公司總保費(fèi)收入為1000.08  億元，同比增幅為11.3%。已賺取保費(fèi)同比增長10.4%，退保率4.5%，同比下降0.2  個(gè)百分點(diǎn)。積極踐行保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，持續(xù)清理低價(jià)值銀保、躉交類業(yè)務(wù)。續(xù)期保費(fèi)為782.64  億元，同比增長29.4%，占總保費(fèi)收入的78.26%。個(gè)險(xiǎn)渠道中，長期險(xiǎn)種首年保費(fèi)收入132.16  億元，同比下降34.4%，其中躉交長期險(xiǎn)首年保費(fèi)僅為41  萬元，較去年同期降幅高達(dá)88.6%。短期險(xiǎn)保費(fèi)收入2567  萬元，增幅高達(dá)79.5%?？紤]市場政策調(diào)整，個(gè)險(xiǎn)新單下滑幅度總體符合預(yù)期。
        投資回升，償付能力充足
        公司前三季度投資資產(chǎn)為7203.08  億元，同比增長4.6%。核心資本、實(shí)際資本、最低資本分別問為2178.9  億、2219.9  億、812.03  億，較中期都略有小幅度上升。核心償付能力、綜合償付能力充足率分別為268.33%、273.25%，與2018  年中期基本持平，滿足監(jiān)管要求，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。
        投資建議
        公司轉(zhuǎn)型效果顯著，銀保躉交渠道持續(xù)壓縮，保費(fèi)整體期限顯著拉長，續(xù)期保費(fèi)收入成為公司主要保費(fèi)收入來源。公司持續(xù)推進(jìn)健康險(xiǎn)戰(zhàn)略，健康險(xiǎn)銷售增長帶動(dòng)公司各項(xiàng)保障指標(biāo)穩(wěn)中前進(jìn)。同時(shí)，公司人力基數(shù)相對較低，未來仍然具備增員潛力。我們預(yù)計(jì)2018  公司EPS2.72  元，BVPS24.11元，維持買入評級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        人力增員壓力增大，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型低于預(yù)期；利率波動(dòng)等影響準(zhǔn)備金計(jì)提；資本市場持續(xù)動(dòng)蕩導(dǎo)致投資出現(xiàn)較大波動(dòng)；開門紅人力及市場反饋低于預(yù)期等。