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維持18-20  年EPS  預(yù)測EPS預(yù)測0.32、0.44、0.47  元，考慮到公司在建機(jī)組三門2  號、田灣4  號有望年內(nèi)投產(chǎn)，同時(shí)公司有望顯著受益于核電審批放開，維持目標(biāo)價(jià)8.34元，對應(yīng)2018  年26  倍PE，維持增持。
        事件：10  月25  日公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度公司營業(yè)收入281.55  億元，同比增長10.4%；歸母凈利38.5  億元，同比減少6.5%，符合預(yù)期。
        新增機(jī)組投運(yùn)拉動電量增長，毛利穩(wěn)中有增。收入端，與去年同期相比，今年Q3  新增投運(yùn)機(jī)組福清4  號、田灣3  號、三門1  號，合計(jì)約350萬千瓦，新增機(jī)組貢獻(xiàn)電量，2018  年前三季度上網(wǎng)電量792.7  億千瓦時(shí)，同比增長13.7%，帶動前三季度營收同比增長10.4%；成本端，控制較好，成本上漲幅度低于收入上漲幅度，前三季度實(shí)現(xiàn)毛利124  億元，同比增長15.8%。
        費(fèi)用增加，增值稅返還減少，歸母凈利同比略減。前三季度歸母凈利38.5  億元，同比減少6.5%，主要受費(fèi)用增加和增值稅返還減少影響：1）費(fèi)用同比增加9.2  億元：受新機(jī)組投運(yùn)影響，費(fèi)用化利息支出增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長7.1  億，此外研發(fā)費(fèi)用同比增加2.8  億元；2）增值稅返還同比減少7.83  億：受秦山二期1  號、秦山三期1  號增值稅返還到期，田灣1、2  號機(jī)組增值稅返還降檔影響，今年前三季度增值稅返還10.46億元，同比減少7.83  億元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：用電需求不達(dá)預(yù)期，核電審批放開不達(dá)預(yù)期