>> 國泰君安-設(shè)計總院(603357)區(qū)位優(yōu)勢支撐次新龍頭崛起，業(yè)務(wù)延伸高彈性-181028
| 上傳日期： |
2018/10/29 |
大小： |
1337KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成，徐慧強，陳笑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
首次覆蓋，給予“增持”評級。公司是安徽工程設(shè)計與咨詢龍頭，受益長三角一體化新機遇，給予公司2018 年14 倍PE、對應(yīng)目標(biāo)價23 元/33%空間。預(yù)測2018-2020 年EPS 為1.64/2.18/2.60 元，增速85/32/20%，增持。
區(qū)位是公司區(qū)別其他設(shè)計公司最核心優(yōu)勢，享受安徽融入長三角趨勢性紅利。1）安徽靠近江浙滬享受沿海經(jīng)濟溢出，第二/三產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速增長，未來融入長三角發(fā)展前景廣闊；2）安徽財政收入持續(xù)保持快速增長且政府負債穩(wěn)健可控，政府債務(wù)余額/GDP、政府債務(wù)余額/廣義財政收入均處于較低水平，為“十三五”后半段基建發(fā)力奠定了堅實財政基礎(chǔ)；3）公司是安徽最大勘探設(shè)計龍頭業(yè)務(wù)覆蓋全省，控股股東是省國資旗下最大交通投資集團，地域優(yōu)勢及母公司資源優(yōu)勢助力公司持續(xù)受益安徽基建擴張。
公司是設(shè)計行業(yè)最具成長性次新龍頭代表，省內(nèi)基建總量擴張疊加公司業(yè)務(wù)延伸、市占率提升助推2018-2020 年業(yè)績持續(xù)向上高彈性。1）《長三角地區(qū)一體化發(fā)展三年行動計劃（2018-2020 年）》助推安徽加速融入長三角，將產(chǎn)生龐大存量基建改擴建以及增量項目建設(shè)需求，公司在省內(nèi)勘探設(shè)計行業(yè)市占率最高最受益；2）業(yè)務(wù)延伸：在夯實勘探設(shè)計主業(yè)優(yōu)勢基礎(chǔ)上，并舉推動業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸（加大環(huán)境、水利等多元化業(yè)務(wù)拓展）和省外業(yè)務(wù)布局；3）市占率提升：上市后公司加大資源投入并借助控股股東資源優(yōu)勢，持續(xù)提升市政、普通公路、工程檢測&工程管理等業(yè)務(wù)市占率。
催化劑：安徽交通基建投資提速、長三角一體化更多政策落實等。
|
|
