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        單季度毛利率基本持平，開發(fā)支出較多    
        1）單季度毛利率49.6%，基本與上年同期持平。由于硬件業(yè)務(wù)與軟件及技術(shù)服務(wù)毛利率差異較大，毛利率穩(wěn)定顯示公司收入結(jié)構(gòu)（分業(yè)務(wù)）較為穩(wěn)定。2）單季度銷售費(fèi)用率12.8%，較上年同期下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率8.4%，同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；研發(fā)費(fèi)用率9.5%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率總體下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。三季度費(fèi)用率合計(jì)下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。3）前三季度開發(fā)支出達(dá)到2.32億元，同比增長(zhǎng)149%，而研發(fā)費(fèi)用合計(jì)9630萬元，可見研發(fā)投入資本化較多。  
        回款能力略有提升，預(yù)收款項(xiàng)增速較高    
        應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)增速28.0%，低于營(yíng)業(yè)收入增速；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金7.9億元，同比增長(zhǎng)50%，高于收入增速；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出2.22億元，較上年同期略有收窄?？傮w而言，回款能力略有提升。  預(yù)收款項(xiàng)1.27億元，同比增長(zhǎng)64.5%，較上年同期的17.9%的增速大幅提升，或系訂單飽滿的體現(xiàn)。  
        預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.20元/股、0.28元/股及0.40元/股    
        看好醫(yī)療信息化行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展，以及公司互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的估值、利潤(rùn)提升。中性考慮互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽浚A(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.20元/股、0.28元/股及0.40元/股。對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為65倍、45倍及32倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示    
        政策對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的態(tài)度與細(xì)則制定；處方外流各地推進(jìn)與落實(shí)不及預(yù)期；公司執(zhí)行力不及預(yù)期；云醫(yī)、云藥的市場(chǎng)增值溢價(jià)還有一定不確定性；隨著體量增大，訂單快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭有待觀察。