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在挖掘機(jī)強(qiáng)勁的銷量支撐下，公司挖掘機(jī)油缸產(chǎn)品收入同比大幅度增加，收入實(shí)現(xiàn)同比增速70.46%。子公司液壓科技、上海立新和鑄造分公司盈利能力大幅提升，其中液壓科技生產(chǎn)的液壓泵閥產(chǎn)品收入同比大幅增長(zhǎng)325.12%。挖機(jī)油缸和液壓泵閥產(chǎn)品同步放量。
        規(guī)模優(yōu)勢(shì)繼續(xù)凸顯，盈利能力繼續(xù)提升，匯兌收益大幅度增加
        受規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化影響，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)幅度小于銷售收入的增長(zhǎng)速度，產(chǎn)品綜合毛利率較去年同期增加4.50  個(gè)百分點(diǎn)。今年第三季度美元兌人民幣匯率持續(xù)上漲，促使公司本期匯兌收益大幅增加，第三季度匯兌收益達(dá)到4317  萬(wàn)元，對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。分季度來看，恒立液壓2Q1/Q2/Q3  的收入分別為9.7/11.9/9.96  億元，單季度毛利率分別為33.98%/35.10%/38.65%，單季度凈利率分別為16.16%/25.78%/25.73%，盈利能力繼續(xù)保持較高水平。
        投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2018-2020  年?duì)I業(yè)收入分別為41.92/46.95/53.46億元，EPS  分別為1.04、1.21  和1.36  元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前最新股價(jià)的PE  水平分別為17.7x/15.3x/13.5x?；诠こ虣C(jī)械行業(yè)需求持續(xù)復(fù)蘇，公司具備較明顯的規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)泵閥產(chǎn)品逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：工程機(jī)械需求下滑帶動(dòng)油缸業(yè)務(wù)下滑；泵閥業(yè)務(wù)批量化供應(yīng)不及預(yù)期；液壓系統(tǒng)業(yè)務(wù)不及預(yù)期。