>> 方正證券-首旅酒店(600258)酒店板塊表現(xiàn)優(yōu)秀，投資收益提振利潤端-181029
| 上傳日期： |
2018/10/30 |
大?。?/td>
| 805KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐林鋒，付玉美 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
分季度看，Q1/Q2/Q3 營收同比增速分別為0.62%/0.11%/1.84% ， 歸母凈利同比增速分別為116.56%/28.49%/49.03%。
【點評】
1）營收較上年同期略有增長，凈利潤大幅提升，盈利能力增強
①收入端：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.69 億元，同比增長0.90%，各板塊營收與上年同期基本持平。②費用端：資金管理能力提升，費用持續(xù)下降。報告期內(nèi)期間費用率為78.44%，同比下降1.82pct。
2）酒店業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，景區(qū)業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，投資收益大幅提升
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸母凈利潤8.02 億元，同比增長45.62%。其中，景區(qū)/酒店分別實現(xiàn)利潤1.36 億元/10.20 億元，同比增長5.91%/40.06%。酒店業(yè)務(wù)板塊中，如家酒店集團(tuán)實現(xiàn)利潤總額9.38 億元，同比增長16.33%。
3）如家經(jīng)營狀況良好，首旅保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)型酒店增速較快
酒店業(yè)務(wù)細(xì)分板塊來看，如家酒店保持增長，首旅酒店經(jīng)營穩(wěn)定。從酒店類型上看，經(jīng)濟(jì)型酒店經(jīng)營優(yōu)于中高端酒店。
4）品牌拓展持續(xù)推進(jìn)，直營模式增速平穩(wěn)，特許加盟持續(xù)擴張
截止報告期末，公司酒店數(shù)量3,858 家（含境外1 家），客房間數(shù)387,251 間，新開店數(shù)量為156 家。
5）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，切入樞紐酒店市場，不斷外延擴展業(yè)務(wù)
6）盈利預(yù)測：預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.91/0.99/1.10元，對應(yīng)PE 分別為16.8/15.5/14.0 倍。我們看好公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化和中端酒店的發(fā)展，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；酒店加盟管理風(fēng)險；酒店改造不及預(yù)期風(fēng)險
|
|
