久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2018Q3，公司毛利率為32.4%，同比基本持平，環(huán)比上升1.9pcts；凈利率為10.7%，同比下降2.3pcts，環(huán)比下降1.9pcts。2018Q3，公司銷售費(fèi)用6200  萬元，管理及研發(fā)費(fèi)用11100  萬元，同比增長51.2%和40.5%，銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率分別為4.9%和8.8%，同比上升1.5pcts  和2.2pcts，系公司加大推廣及研發(fā)新產(chǎn)品投入所致。預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，公司費(fèi)用率仍將保持較高水平。
        龍頭地位持續(xù)鞏固，探索展覽業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)公司城市場(chǎng)館市場(chǎng)份額達(dá)到63%，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。同時(shí)公司積極拓展商業(yè)展示領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)，公司公告以自有資金出資2  億元，設(shè)立全資子公司上海質(zhì)感文化創(chuàng)意有限公司、上海創(chuàng)語想文化科技有限公司。該項(xiàng)投資有望幫助公司進(jìn)一步拓展展覽業(yè)務(wù)、鞏固龍頭地位，為業(yè)績提供持續(xù)增長動(dòng)力。
        成立數(shù)字文化技術(shù)開發(fā)中心，布局青少年主題IP  及影視業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)劃投資2.5  億建設(shè)數(shù)字文化技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用研究中心，在AR/VR  技術(shù)、互動(dòng)技術(shù)、全息技術(shù)、7D  影院等六個(gè)板塊進(jìn)行研發(fā)，豐富數(shù)字展示形式與內(nèi)容。同時(shí)，公司計(jì)劃引進(jìn)新興動(dòng)漫軟件，投資動(dòng)漫拍片，公司與湖南芒果國際文化傳播公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開發(fā)制作、出品及運(yùn)營青少年主題IP  及影視節(jié)目。隨著研究中心的建成，預(yù)計(jì)公司的研發(fā)設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)能力將進(jìn)一步提升，并促進(jìn)業(yè)務(wù)范圍與業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。1）宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公共文化設(shè)施建設(shè)放緩；2）新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；3）行業(yè)競爭加劇降低公司毛利率水平。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司業(yè)務(wù)亦受到影響，我們下調(diào)公司2018-2020  年?duì)I收預(yù)測(cè)至1,692.2/1,876.1/2,044.9  百萬元（前值為1,945.4/2,440.9/2,966.1  百萬元），歸母凈利潤預(yù)測(cè)至244.4/278.1/312.7百萬元（前值為258.9/338.7/429.4  百萬元），對(duì)應(yīng)EPS(基本)0.84/0.95/1.07元（前值為0.89/1.16/1.47  元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE  為16.5/14.5/12.9  倍。考慮公共文化設(shè)施建設(shè)仍受到政府長期支持，以及公司“一體化+品牌”建立的強(qiáng)勁競爭優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為其公司行業(yè)龍頭地位有望繼續(xù)保持，長期依然看好，維持“增持”評(píng)級(jí)。