>> 方正證券-艾比森（300389）營收利潤持續(xù)高速增長，預付款增加-181030
| 上傳日期： |
2018/10/31 |
大?。?/td>
| 569KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
蘭飛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2Q 實現(xiàn)5.1 億銷售收入0.81 億利潤，3Q 實現(xiàn)4.9 億銷售收入0.73 億利潤，收入繼續(xù)高增長，利潤同幅度增加。存貨和預收款項分別增長52.56%和48.15%，高于營收的增長率，預示著未來業(yè)績?nèi)匀粫掷m(xù)高增長。
2、 前三季度銷售費用增加53%。艾比森的LED 顯示屏是高端顯示屏，質量處于行業(yè)前列。此前公司銷售費用一直偏低，但是公司上半年大力擴張銷售人員，同時舉辦多場產(chǎn)品推介會，銷售費用猛增，前三季營收也增加51%，銷售費用增加對公司營業(yè)額的拉動十分明顯。同時，前三季度管理費用和研發(fā)費用僅僅增加18.91%和13.12%，我們認為公司管理改善明顯，銷售收入的增長超過銷售費用的增長，看好公司未來的發(fā)展。
3、 三位主要股東持股65%，質押比例不到10%，公司負債少。
由于海外出口占比高，匯率貶值，匯兌收益，公司財務費用從去年同期的2600 萬減少到收益3000 萬。
4、 展望未來，公司是 LED 全彩顯示屏領域的領先廠商。由于小間距顯示屏的滲透率持續(xù)增加，整個 LED 顯示屏行業(yè)處于景氣度上行的階段，公司前三季度良好經(jīng)營業(yè)績預示著未來將持續(xù)爆發(fā)式的增長，我們認為公司已經(jīng)重回高速增長軌道，強烈看好18 年全年的業(yè)績增長。
投資建議：我們看好艾比森的海外業(yè)務的持續(xù)成長性和LED 顯示行業(yè)的良好前景，公司18 年在大力拓展國內(nèi)業(yè)務，國內(nèi)業(yè)務有望大幅度的增長。我們預計公司18-20 年凈利分別為2.4，3.3，4.8 億元，當前股價對應PE 分別為22，16，11 倍，綜合考慮可比公司的估值及公司的成長性，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：海外業(yè)務拓展不及預期；宏觀經(jīng)濟下行，行業(yè)競爭加劇
|
|
