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公司發(fā)布三季報(bào)，2018  年  1-9  月實(shí)現(xiàn)營收  62.7  億元，同比增長14.2%，扣非歸母凈利1.84  億元，同比增長24%，符合我們與市場預(yù)期。維持2018-20  年EPS  0.46/0.53/0.59  元。維持目標(biāo)價(jià)11.31元，維持增持。
        分銷商優(yōu)先感知下游低壓電器與工控行業(yè)需求。隨著下游景氣提升，公司作為分銷商龍頭，業(yè)績逐漸受益輕資產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)的分銷模式。隨著下游工控OEM  市場占比提升，分銷的輕資產(chǎn)盈利模式將凸顯周轉(zhuǎn)率提升與銷售費(fèi)用降低的價(jià)值，分銷業(yè)績或?qū)⒓铀佟?br>        工業(yè)品電商或?qū)⒅厮艿蛪弘娖髋c工控格局，眾業(yè)達(dá)工業(yè)品電商營收有望翻倍式增長。眾業(yè)達(dá)工業(yè)品電商規(guī)模發(fā)展迅速。2017  年，眾業(yè)達(dá)商城實(shí)現(xiàn)銷售額約4.6  億元；2018  年上半年實(shí)現(xiàn)銷售額約7.6  億元，全年將呈現(xiàn)翻倍增長態(tài)勢，且分銷各項(xiàng)分部營收均正增長，毛利率穩(wěn)步提升，并不存在線上侵蝕線下份額的情況。線上平臺(tái)與線下實(shí)體子公司、辦事處形成互補(bǔ)，拓展公司的經(jīng)營區(qū)域，突破線下子公司和辦事處的輻射范圍，提升客戶體驗(yàn)、公司形象及知名度，最大程度地滿足客戶的消費(fèi)需求、有效提升客戶粘性。
        催化劑：分銷主業(yè)業(yè)績加速、工業(yè)品電商業(yè)務(wù)兌現(xiàn)較高增長
        風(fēng)險(xiǎn)提示：分銷產(chǎn)品下游終端需求下滑風(fēng)險(xiǎn)