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        投資要點：
        業(yè)績略低于預期，維持增持評級。公司前三季度營收增長平穩(wěn)，但銷售費用支出較多短期拖累利潤表現(xiàn)，業(yè)績略低于預期。由于公司推廣費用超預期影響，我們下調預測2018-2020  年EPS1.48（-0.1）/1.68（-0.13）/1.96（-0.05）元，考慮到整個板塊估值中樞下移，我們給與2019  PE20X，下調目標價至33.6（-17.4）元，維持增持評級。
        主營業(yè)務增長平穩(wěn)。公司前三季度營業(yè)收入35.35  億元，歸母凈利潤11.5  億元，扣非歸母凈利潤11.08  億元，分別同比增長13.96%、5.12%和3.71%。我們預計主力品種泰嘉增速12%。比伐盧定預計保持50%以上高速增長，阿利沙坦酯全年有望過億，替格瑞洛上市明年有望貢獻一定業(yè)績彈性。公司前三季度銷售費用同比增22.3%，單季度銷售費用支出4.5  億，同比增長39.4%，預計與產(chǎn)品推廣先期投入有關。
        研發(fā)費用支出2.99  億，同比增32.9%。前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額與利潤水平相當，業(yè)績穩(wěn)健扎實。
        器械+藥品全方位布局，有望漸進收獲期。公司以心血管領域為核心，布局高端化藥、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械三條創(chuàng)新主線。器械領域圍繞心內版圖拼接不斷完善。藥品領域仿創(chuàng)結合，替格瑞洛上市后公司已有最全抗凝產(chǎn)線，創(chuàng)新研發(fā)穩(wěn)步推進，未來2-3  年有望進入產(chǎn)品收獲期。
        催化劑。研發(fā)進展超預期，二線品種放量超預期。
        風險提示。行業(yè)政策波動風險，產(chǎn)品競爭格局變差風險。