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此外，公司在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、汽車電機(jī)領(lǐng)域積極開疆拓土，目前，已獲得某世界知名汽車零部件企業(yè)的新能源乘用車驅(qū)動(dòng)電機(jī)大訂單，海外獲得突破。維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)，調(diào)整目標(biāo)價(jià)為7.8-8  元。
        業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)：2018  年前3  季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利潤(rùn)、扣非后歸上凈利潤(rùn)分別82.25、4.46、4.4  億元，分別同比增長(zhǎng)8.27%、下滑34.89%、增長(zhǎng)152.63%。其中，Q3  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸上凈利、扣非后歸上凈利潤(rùn)分別為28.40、1.68、1.71  億元，分別同比增長(zhǎng)8.0%、下滑69.6%、增長(zhǎng)231.1%。歸上利潤(rùn)增速較低主要系去年同期出售子公司銀川變壓器獲得投資收益6.8億元左右所致。
        毛利率大幅提升，管理費(fèi)用率有所提高。2018  年Q3  公司毛利率為27.21%，同、環(huán)比分別提升7.03、3.81  個(gè)百分點(diǎn)。主要受益于公司高壓電機(jī)業(yè)務(wù)議價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)，同時(shí)，海外裁員降本效果開始顯現(xiàn)。Q3  公司銷售、管理費(fèi)用率分別為：6.46%、12.05%，分別下降0.39、上升3.49  個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率上升系收購(gòu)的通用電氣小型工業(yè)電機(jī)業(yè)務(wù)7  月份開始并表；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.53%，同比下降3.11  個(gè)百分點(diǎn)，主要系匯兌收益增加。
        電機(jī)板塊收入保持增長(zhǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)：2018  年前三季度電機(jī)及控制類產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)17.66%。主要系公司高壓電機(jī)下游如油氣、煤炭、煉化、鋼鐵、采礦、核電等行業(yè)的呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
        新能源汽車業(yè)務(wù)海外獲得突破。公司2017  年年報(bào)公告，目前已獲得某世界知名汽車零部件企業(yè)的新能源乘用車驅(qū)動(dòng)電機(jī)第一期56  萬(wàn)輛的大訂單，新能源汽車業(yè)務(wù)海外布局開始進(jìn)入收獲期。公司持續(xù)在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)、汽車電機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極開疆拓土，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
        投資建議：維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)，調(diào)整目標(biāo)價(jià)為7.8-8  元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)疲軟影響公司電機(jī)需求，海外收購(gòu)后子公司管理難度加大。