久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        受益主營產(chǎn)品提價(jià)，煙標(biāo)龍頭業(yè)績快速增長。公司三季度實(shí)現(xiàn)營收  23.77  億元，同比增長  13.21%，其中單三季度實(shí)現(xiàn)營收  7.68  億元，同比增長  13.34%。公司一改之前煙草去庫存，控?zé)熈Χ燃哟螅I備項(xiàng)目為投產(chǎn)等影響導(dǎo)致的  2017  年  Q2/3  季度營收為負(fù)的頹勢，加之公司煙卡產(chǎn)品漲價(jià)，煙標(biāo)航母有望快速啟航。
        研發(fā)力度加大，產(chǎn)品競爭能力加強(qiáng)。公司經(jīng)營期內(nèi)為不斷貼合  “短中細(xì)爆”等個性消費(fèi)的市場趨勢，提升產(chǎn)品研發(fā)能力，其中  2018Q1-3  共發(fā)生研發(fā)費(fèi)用  1.11  億元，為2017  年整年的  87.32%；彩盒方面，公司不斷加快精品煙酒、3C  等產(chǎn)品的包裝。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，公司  2017  年煙標(biāo)市場份額為  7.65%，研發(fā)能力的提升必將提升公司的產(chǎn)品競爭能力，提高市場占有率。
        牽手云南中煙，電子煙獲強(qiáng)助推力。公司之前于  8  月  24  日與云南中煙就電子煙方面合作簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，且于  10  月  10  日與云南中煙合資設(shè)立嘉玉科技，體現(xiàn)出雙方對電子煙行業(yè)發(fā)展前景認(rèn)可。截至目前，公司就電子煙方面共分別與合元科技、和而泰、小米產(chǎn)業(yè)基金米物科技達(dá)成合作協(xié)議，積極布局新型煙草，開拓利潤新增長點(diǎn)。
        2018Q1-3  期間費(fèi)用率  14.38%，同比下跌  1.73pct，其中  2018Q3  財(cái)務(wù)費(fèi)用為-2572.51萬元，同比減少  331.07%，主要系公司經(jīng)營管理能力增加，及報(bào)告期內(nèi)利息收入增加，向銀行借款減少導(dǎo)致相應(yīng)借款利息減少所致。
        主業(yè)現(xiàn)金流充沛，增速穩(wěn)定，電子煙打開成長空間。根據(jù)公司三季報(bào)，我們調(diào)整了盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司  18-20  年  EPS  分別為  0.48、0.56、0.66  元/股，對應(yīng)  PE  14.5x、12.4x、10.6x（根據(jù)  10  月  30  日收盤價(jià)）。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：電子煙政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)；國家控?zé)熈Χ燃訌?qiáng)；行業(yè)競爭加劇