久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司收入保持穩(wěn)健增長，一方面來自于下游煙草行業(yè)景氣度復(fù)蘇，另一方面來自于彩盒高增長帶來的收入貢獻(xiàn)。公司單三季度毛利率43.53%（同比-0.99pct、環(huán)比+2.65pct），歸母凈利率21.68%（同比+2.15pct、環(huán)比+0.76pct），公司各季度盈利能力與訂單結(jié)構(gòu)有關(guān)，總體保持正常水平。
        大包裝戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，茅臺酒盒標(biāo)桿有望打開社會化包裝市場
        煙草行業(yè)在產(chǎn)量控制的背景下，進(jìn)入“調(diào)結(jié)構(gòu)”的時代，公司較早在細(xì)支煙、精品盒等領(lǐng)域進(jìn)行布局，充分享受了煙草高端化的紅利。同時，公司深耕煙標(biāo)領(lǐng)域積累強(qiáng)大的設(shè)計(jì)能力，近兩年在彩盒自動化生產(chǎn)取得長足突破，為公司在社會化包裝領(lǐng)域的拓展奠定了基礎(chǔ)。目前，公司不斷深化與貴州茅臺酒廠的合作，積極響應(yīng)洋河等其他白酒企業(yè)的包裝需求，未來公司以茅臺酒盒為標(biāo)桿產(chǎn)品，公司的客戶拓展有望愈發(fā)順利。
        盈利預(yù)測與投資建議
        看好公司憑借研發(fā)設(shè)計(jì)能力，提升煙標(biāo)市場份額，以茅臺酒盒為契機(jī)打開酒包市場。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，收入天花板提升。預(yù)計(jì)公司2018-2020年?duì)I業(yè)收入分別為33.61、38.74、44.81  億元，歸母凈利潤分別為7.22、8.54、10.18  億元，EPS  分別為0.48、0.57、0.68  元，10  月29  日最新收盤價對應(yīng)2018  年P(guān)E  14  倍。考慮到公司在行業(yè)中擁有領(lǐng)先地位，其研發(fā)設(shè)計(jì)能力順應(yīng)當(dāng)前的下游升級趨勢，維持公司“買入”評級。
        風(fēng)險提示
        煙草行業(yè)整體景氣度下滑；公司煙標(biāo)業(yè)務(wù)中標(biāo)情況不及預(yù)期；包裝行業(yè)競爭加劇。新礦建設(shè)低預(yù)期；焦化廠大幅減值；