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公司2018三季度累計(jì)扣非凈利潤(rùn)增速高出二季度累計(jì)增速3.5  個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到8.88%，同時(shí)，公司三季度單季扣非增速為16.97%，較二季度單季-0.13%的增速得到明顯改善，表明公司稅控盤(pán)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了有效的沖抵。
        政策支持下，公司信貸業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。2018  年九月，深圳市政府印發(fā)強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)若干措施的通知，引導(dǎo)信貸資源向小微企業(yè)的傾斜，要求優(yōu)先保障小微企業(yè)信貸資源。同年10  月，財(cái)政部、工信部發(fā)文對(duì)小微企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)實(shí)施降費(fèi)獎(jiǎng)補(bǔ)，今后3  年每年30億元，政策推動(dòng)中小企業(yè)融資供給端的釋放。公司以電子發(fā)票和稅務(wù)信息為基礎(chǔ)，具備為銀行放款提供風(fēng)險(xiǎn)把控的獨(dú)特資源，信貸業(yè)務(wù)推廣較為順利，合作銀行數(shù)量和通過(guò)平臺(tái)審核的放款量持續(xù)增加。
        稅務(wù)領(lǐng)域積極發(fā)展會(huì)員制。公司為稅控盤(pán)客戶提供會(huì)員服務(wù)，提供培訓(xùn)課程和指導(dǎo)，有效提高了客戶稅務(wù)辦公的效率，隨著“營(yíng)改增”的完成，客戶在稅務(wù)籌劃上的需求會(huì)有所上升，公司會(huì)員制有望為公司帶來(lái)持續(xù)收益。
        盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2018  年、2019  年的EPS  分別為0.87  元和1.01元。基于以上判斷，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)金融機(jī)具需求端進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)員制推進(jìn)進(jìn)展不及預(yù)期；由于銀行監(jiān)管趨嚴(yán)，放款速度放慢，導(dǎo)致諾諾金服貸款放量速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。