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公司傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健，高壓直流、低壓電器等新業(yè)務已具備較強的全球競爭力，正在成為新的增長力量，仍看好公司長期競爭力，維持強烈推薦評級與27-29  元目標價。
        業(yè)績摘要：據(jù)快報，公司前三季度收入、歸上凈利潤、扣非凈利潤分別為50.53億元、5.88  億元、5.53  億元，分別同比增長12.03%、0.87%、-2.74%；其中，Q3  收入、歸上利潤、扣非利潤分別為16.98  億元、2.21  億元、2.09  億元，分別同比增長14.56%，22.99%、23.15%，業(yè)績超預期。
        3  季度收入、毛利率雙雙回升：2018  年Q1-3  收入同比增速分別為18.6%、4.6%、14.6%，3  季度收入較強復蘇，我們判斷主要系：1）汽車、電力等板塊增速均轉(zhuǎn)正；2）高壓直流進入交貨旺季，海外部分客戶開始上量，3  季度增長預計55%左右；3）低壓電器經(jīng)過長期打造，海外開始突破，制造產(chǎn)能也陸續(xù)投運，預計出貨量增長50%以上。公司3  季度毛利率同比提高1.2  個百分點，環(huán)比提高3.5  個百分點，毛利率好轉(zhuǎn)，一方面是匯率影響在減少，Q3  公司與匯率相關的匯兌損益、投資收益、公允價值變動中的相關項合計收益已轉(zhuǎn)正，剔除該三變量影響，公司Q3  同口徑歸上利潤增長14.4%左右；另一方面，盈利較好的高壓直流、低壓電器高增長，收入結(jié)構在正面改善。
        高壓直流、低壓電器正在成為新的增長動力。公司目前處在新老業(yè)務交替時期，家電產(chǎn)品發(fā)展趨穩(wěn)，電力業(yè)務伴隨行業(yè)復蘇與海外拓展有望實現(xiàn)中速增長，汽車還需要開拓新客戶。在眾多新業(yè)務中，高壓直流、低壓電器已具有全球競爭力，并成功實現(xiàn)了國內(nèi)外標桿客戶卡位或突破，正在進入放量增長的階段，預計2018  年該兩項業(yè)務合計收入占比接近18%，未來對增長的貢獻會更明顯。薄膜電容、真空滅弧等業(yè)務正在產(chǎn)業(yè)化階段，貢獻有望逐步出來。公司正在形成有較多相關性的工業(yè)器件業(yè)務集群，公司的國內(nèi)業(yè)務仍在擴張，海外布局開始加快，預計與之相關的并購整合也有望提速。
        投資建議：維持強烈推薦評級，維持27-29  元目標價。
        風險提示:  經(jīng)濟持續(xù)下行影響公司產(chǎn)品需求，貿(mào)易戰(zhàn)影響公司對美業(yè)務發(fā)展。