>> 國泰君安-宏發(fā)股份(600885)2018年三季報點(diǎn)評：匯率因素利好，Q3業(yè)績顯著改善-181030
| 上傳日期： |
2018/10/31 |
大小： |
353KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐云飛，王浩 |
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公司前三季度業(yè)績略超預(yù)期，維持2018-2020年EPS為0.99、1.2、1.45 元，維持目標(biāo)價32 元，維持增持評級
Q3 表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，業(yè)績略超預(yù)期。2018 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收50.53億元（+12%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.88 億元（+同比增長0.87%）。其中第三季度公司營收達(dá)到16.98 億元（+14.56%）；歸母凈利潤為2.21億元（+23.02%）。業(yè)績略超預(yù)期。
人民幣貶值利好出口業(yè)務(wù)，公司毛利率和財務(wù)費(fèi)用改善明顯。2018年前三季度公司毛利率達(dá)到38.94%，同比下滑2.24%；其中第三季度毛利率為40.41%，同比上升1.16%，環(huán)比上升3.5%。公司出口比例在40%左右，并且海外訂單大多按照外幣計價；因此三季度人民幣貶值將直接利好公司海外訂單的收入確認(rèn)，從而改善整體毛利率水平。同樣由于匯率變動帶來的匯兌收益使得公司前三季度財務(wù)費(fèi)用為-185 萬元（去年同期為4644 萬元）?？紤]當(dāng)前的人民幣匯率水平與去年同期比較，我們認(rèn)為四季度匯率因素仍將為公司帶來積極效應(yīng)。
中長期邏輯不改，汽車電動化、智能化帶動產(chǎn)品需求。公司汽車?yán)^電器和高壓直流繼電器下游客戶均為業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，隨著汽車電動化和智能化程度的提升，新增的高壓直流繼電器需求和單車?yán)^電器使用量提升都將持續(xù)推動公司產(chǎn)品銷售；同時海外市場的拓展和深入也將打開新的增長空間。
風(fēng)險提示：匯率大幅波動，新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期。
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