>> 新時代證券-嶺南股份(002717)季報點評：業(yè)績保持高速增長，經(jīng)營現(xiàn)金流改善-181031
| 上傳日期： |
2018/11/2 |
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| 780KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
新時代證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王小勇 |
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公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-1.49億元，同比增加77.62%，主要系本期公司回款增加所致；投資性現(xiàn)金流凈額-11.48億元，同比減少299.11%，主要系公司支付投資款項增加所致；籌資性現(xiàn)金流凈額18.24億元，同比增加56.19%，主要系本期業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，對資金需求增加，銀行融資增加和發(fā)行可轉(zhuǎn)公司債券所致。
新簽訂單持續(xù)高增,在手訂單充沛：
截至目前，公司公告新簽合同金額132.76億元，超過2017年全年水平，繼續(xù)保持高速增長；同時簽協(xié)議金額95.57億元。公司新簽訂單中PPP 項目入庫率超70%，項目質(zhì)量及規(guī)范程度進(jìn)一步提升。公司PPP項目訂單量大質(zhì)優(yōu)，訂單轉(zhuǎn)化營收節(jié)奏穩(wěn)定，保障公司在2018年園林PPP板塊整體承壓時期，業(yè)績?nèi)阅芫S持較高增度。
生態(tài)+文旅協(xié)同發(fā)展，雙輪驅(qū)動穩(wěn)步推進(jìn)：
公司緊抓鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略政策機(jī)遇，緊密圍繞"城鄉(xiāng)服務(wù)運(yùn)營商"定位，業(yè)務(wù)范圍從生態(tài)環(huán)境延伸至文化旅游，形成了"大生態(tài)+泛游樂"的整體戰(zhàn)略規(guī)劃布局，雙輪驅(qū)動穩(wěn)步推進(jìn)。2018年以來公司生態(tài)修復(fù)板塊收購本農(nóng)科技，補(bǔ)齊土壤修復(fù)業(yè)務(wù)，完善"大生態(tài)"產(chǎn)業(yè)鏈。文化板塊取得了"國家4A景區(qū)"、"中國歷史文化名鎮(zhèn)"、"中國特色小鎮(zhèn)"廣西賀州黃姚古鎮(zhèn)的景區(qū)合作開發(fā)運(yùn)營權(quán)，是公司在文旅板塊首個投資、運(yùn)營一體化的大型旅游項目。
財務(wù)預(yù)測與估值：
預(yù)計公司2018-2020年實現(xiàn)歸母凈利9.72/13.62/17.78億元，同比增長90.9%/40.1%/30.6%，對應(yīng)EPS為0.96/1.35/1.76元。當(dāng)前股價對應(yīng)2018-2020年P(guān)E為9.2/6.6/5.1倍，公司堅持生態(tài)+文旅雙輪發(fā)展，在手訂單充足，成長性良好，維持"強(qiáng)烈推薦"評級。
風(fēng)險提示：PPP項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，外延拓展不及預(yù)期等。
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