>> 萬聯(lián)證券-寧波銀行(002142)凈息差繼續(xù)走闊，資產(chǎn)端貢獻(xiàn)較大-181029
| 上傳日期： |
2018/11/1 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭懿 |
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存款余額較年初增長14.1%，貸款總額較年初增長16.5%。
三季度凈息差繼續(xù)走闊：根據(jù)我們的測算，生息資產(chǎn)收益率大幅走高帶動凈息差繼續(xù)上行。而負(fù)債端，由于同業(yè)負(fù)債大幅壓降，而公司類存款，預(yù)計是高成本的公司類存款增長較快，帶動負(fù)債端成本率的上升。綜合來看，資產(chǎn)端收益率上行幅度較大。
三季度新增貸款中貼現(xiàn)占比較高，存款方面仍以企業(yè)新增存款為主：貸款方面，三季度單季環(huán)比增長6.4%，241.74億元。從新增貸款的結(jié)構(gòu)看，其中零售貸款增加35.26億元，企業(yè)貸款增加67.34億元，貼現(xiàn)增加139.14億元，票據(jù)貼現(xiàn)新增占比57.56%。三季度存款總額增加71.38億，公司存款增加69.29億，個人存款增加2.09億。
非息凈收入受口徑調(diào)整變動較大：非息收入同比增長32%，其中手續(xù)費凈收入同比下降2.76%，預(yù)計仍是受理財業(yè)務(wù)相關(guān)收入下滑影響。其他非凈息收入變動較大，同比增加153%，投資收益和公允價值變動是正向變量，而前三季度匯兌損失45.8億元，2017年同期為匯兌收益33.3億元。
關(guān)注類貸款占比環(huán)比上升：三季度不良率為0.8%，與第二季度持平。關(guān)注類貸款的占比0.56%，較二季度末上升5BP。撥備覆蓋率繼續(xù)上升至502.67%，資產(chǎn)質(zhì)量基本保持穩(wěn)定。
核心資本充足率繼續(xù)提升。三季度的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別8.96%，9.65%和13.39%，其中核心一級資本充足率、一級資本充足率分別環(huán)比上升9、6個BP，資本充足率環(huán)比下降5BP。
投資建議：資產(chǎn)端貸款定價走高助力三季度凈息差繼續(xù)走闊，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，貸款和存款均保持較高增長。當(dāng)前股價對應(yīng)的2018-2019年的PB分別為1.28倍和1.10倍，給與“增持”評級。
風(fēng)險因素：行業(yè)監(jiān)管超預(yù)期；市場下跌出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。
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