>> 國泰君安-克來機電(603960)中小盤首次覆蓋報告：綁定博世系，劍指新能源-181106
| 上傳日期： |
2018/11/6 |
大小： |
1014KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉易 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點：
首次覆蓋給予“增持”評級，目標價 36 元。公司為汽車電子行業(yè)龍頭博世系核心供應商，未來有機會不斷拓展新能源電機相關業(yè)務以及有望通過并購等方式外延擴張到其他非標自動化系統(tǒng)集成應用領域。預計公司2018 到2020 年凈利潤分別為9000 萬元、1.16 億元和1.50億元，對應EPS 分別為0.66 元、0.86 元和1.11 元。考慮公司所處市場規(guī)模大且具有較高壁壘以及并購預期，給予公司對應2018 年55 倍PE，目標價36 元，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
下游汽車電子行業(yè)千億美元級市場規(guī)模并且行業(yè)集中度高，盈利能力強。全球制造業(yè)中千億級美元市場并且集中度很高的領域大多都屬于高技術行業(yè)，汽車電子市場份額主要由博世、大陸等幾家公司占有。公司為博世系核心供應商，構筑較高壁壘。
公司新能源汽車電機相關設備的嘗試，開啟新的增長空間，并且未來有機會實現(xiàn)外延擴張。公司大客戶聯(lián)合汽車電子在國內新能源汽車電機裝機量排名前十，未來新能源汽車相關設備業(yè)務不斷開拓，開啟新的增長空間。
催化劑：公司迎來汽車電子行業(yè)新的大單
風險提示：對大客戶依賴、產能瓶頸工程人員數(shù)量跟不上公司訂單
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