>> 中信證券-晨會紀要-181109
| 上傳日期： |
2018/11/9 |
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| 908KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
敖翀，邵子欽，陳俊斌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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▍ 非銀金融行業(yè)2019 年投資策略—堅守藍籌，靜觀其變
非銀｜政策底已明，市場底待尋，建議堅守藍籌，靜觀其變。利率是核心變量，2019 年在利率中性假設下，各子行業(yè)投資策略：壽險重點關注客戶經(jīng)營能力突出的中國平安和隊伍擴張迅速的中國太平；證券推薦受益于供給側(cè)改革、交易量彈性大的華泰證券；租賃推薦產(chǎn)業(yè)功底雄厚的兩家公司——純美元資產(chǎn)的中銀航空租賃、風控能力突出的遠東宏信。財富管理和資產(chǎn)管理，推薦第三方龍頭諾亞財富、PE 龍頭中國光大控股。
▍ 制造產(chǎn)業(yè)2019 年投資策略—制造業(yè)的三條投資主線
制造｜我們從短、中、長期三條主線尋找制造產(chǎn)業(yè)的投資機會：1. 短期從逆周期調(diào)節(jié)的角度，尋找高景氣的細分領域，如：軍工、特高壓、新能源乘用車、油服等。2. 中期從全球競爭力的角度，尋找能跑出α的企業(yè)，如：家電、汽車零部件、工程機械、光伏等。3. 長期從技術(shù)變革和成長性的角度，等待優(yōu)質(zhì)公司的爆發(fā)，如：汽車電子、服務機器人、智能家居等。
▍ 新能源汽車產(chǎn)業(yè)2019 年投資策略—從“總量”到“格局”
汽車｜新能源汽車正處于從1%到10%的高速滲透過程，景氣度持續(xù)上行。補貼退坡導致行業(yè)盈利水平下降，我們認為通過降本升級，行業(yè)未來依然能實現(xiàn)可持續(xù)的盈利。行業(yè)正從補貼驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，投資邏輯將從“總量”到“格局”，背后的核心仍是尋找確定性，比如：下游整車爆款產(chǎn)品初露矛頭，格局逐漸明朗；電池環(huán)節(jié)趨向集中，龍頭話語權(quán)增強；格局較為集中的零部件、電池原材料環(huán)節(jié)將受益于下游的持續(xù)放量等。
▍ 國防軍工行業(yè)改革專題報告—景氣度回升，改革穩(wěn)推進，投資機會不斷聚焦
軍工｜中國從中長期看，在全球新保守主義抬頭，美國及其盟友開啟軍事擴張的背景下，我國強軍目標明確，國防開支增速回升，行業(yè)基本面成長確定；中短期，軍改逐步完成后招標及訂單恢復，2019 年行業(yè)基本面望顯著改善，預計主要公司軍品增速恢復至20%-30%+，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)向好。行業(yè)內(nèi)主要標的估值經(jīng)過近三年的消化已處于合理區(qū)間下部，具備安全邊際，2019 年價改、院所改制等主題有望階段性驅(qū)動板塊上行。我們對未來一年軍工板塊表現(xiàn)相對樂觀，建議底部積極布局低估值子板塊龍頭。
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