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        投資要點(diǎn)：
        維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2018  年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收256.95億元，同比升28.07%；歸母凈利潤(rùn)15.73  億元，同比升61.03%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司前三季度歸母凈利潤(rùn)分別為1.29、8.88、5.56  億元?；诠举M(fèi)用的下降，我們上調(diào)公司2018/2019  年EPS  預(yù)測(cè)為  0.87/0.96  元（原0.78/0.84  元），新增2020  年EPS  預(yù)測(cè)為1.06  元。參考同類公司，給予公司2018  年P(guān)E  5倍估值，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至4.35  元（原6.33  元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
        三季度產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司盈利仍維持高位。公司2018  年前三季度鋼材銷售量分別為161、237、240  萬(wàn)噸，前3  季度銷量同比上升11.53%。前三季度噸鋼價(jià)格分別為3883、4005、4137  元，三季度環(huán)比大幅上升132元/噸。前三季度噸鋼毛利分別為398、610、483  元/噸，對(duì)應(yīng)噸鋼凈利80、373、232  元/噸，公司盈利仍維持高位。
        公司資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步優(yōu)化，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降。公司2018Q3  資產(chǎn)負(fù)債率同比下降5.35  個(gè)百分點(diǎn)至75.13%；2018  年前三季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降17.22%元至6.58  億元，延續(xù)了下行的趨勢(shì)，我們預(yù)期隨著公司部分短期債務(wù)的償還，四季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用將繼續(xù)下降。
        公司為區(qū)域龍頭鋼企，充分受益于鋼價(jià)高企與環(huán)保限產(chǎn)。公司作為河南鋼企龍頭，充分受益于鋼價(jià)高企所帶來(lái)的高盈利。今年京津冀地區(qū)天氣情況較差，秋冬限產(chǎn)預(yù)計(jì)仍不會(huì)大幅放松，或進(jìn)一步壓制供給，并對(duì)鋼價(jià)形成支撐。隨著財(cái)務(wù)費(fèi)用的進(jìn)一步降低，公司四季度業(yè)績(jī)或維持高位。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，供給端上升速度超預(yù)期。