>> 中信建投-金風(fēng)科技(002202)單季度業(yè)績同比波動，不改業(yè)務(wù)回暖大趨勢-181029
| 上傳日期： |
2018/10/31 |
大小： |
529KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王革 |
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簡評
單季度業(yè)績同比波動，不改業(yè)務(wù)回暖大趨勢
從訂單情況來看，報告期末公司在手外部訂單再創(chuàng)新高，合計達(dá)18.2 GW，同比增長18.4%。價格方面，風(fēng)機(jī)公開投標(biāo)均價已企穩(wěn)，2 MW 機(jī)組9 月投標(biāo)均價3196 元/kW，環(huán)比持平；2.5 MW機(jī)組9 月投標(biāo)均價3351 元/kW，環(huán)比升高0.6%。預(yù)計隨著投標(biāo)均價的企穩(wěn)回升，相應(yīng)訂單的毛利率壓力將獲緩解。
下游市場持續(xù)改善
前三季度國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)12.61 GW，同比增長24.33%；公開招標(biāo)容量23.9 GW，同比增長11.7%；全國風(fēng)場平均利用小時數(shù)1565 小時，同比增加179 小時。下游情況持續(xù)改善。
發(fā)電業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，兩海戰(zhàn)略順利推進(jìn)
報告期末公司累計并網(wǎng)權(quán)益裝機(jī)4.20 GW，其中前三季度新增裝機(jī)329 MW，同比增長149%。自營風(fēng)場平均利用小時數(shù)1654 小時，同比增長237 小時。兩海戰(zhàn)略方面，公司在手海上風(fēng)電訂單1.38 GW，并于10 月順利發(fā)布8MW 海上風(fēng)機(jī)產(chǎn)品；海外外部訂單737.7 MW，在建及待開發(fā)項目權(quán)益容量達(dá)1.86 GW。預(yù)計未來海上及海外業(yè)務(wù)將成為公司新的增長點。
預(yù)計公司18-20 年營業(yè)收入為306.0/386.4/474.4 億元，凈利潤為35.2/41.6/49.1 億元，EPS 為0.99/1.17/1.38 元，PE 為13.0/11.0/9.3倍。維持“買入”評級，目標(biāo)價16.90 元。
風(fēng)險提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期，可再生能源補貼政策變動。
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