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（2）放松日內(nèi)過度交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約50手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限。（3）降低平今倉交易手續(xù)費(fèi)。將股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之四點(diǎn)六。對此，我們點(diǎn)評如下：
        評論：
        此次期指交易安排調(diào)整，在量價(jià)兩方面均是實(shí)質(zhì)性的，對資本市場是邊際利好
        從上證50、滬深300、中證500三大股指當(dāng)前點(diǎn)位、估值水平縱比來看，市場已經(jīng)處于歷史較低水平，當(dāng)前上行空間遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。期指放松之后，將有利于套保功能發(fā)揮，對于提升資金效率、穩(wěn)定現(xiàn)貨持倉，提升中性策略持倉水平、分離風(fēng)險(xiǎn)交易與股票價(jià)值投資、提升市場定價(jià)效率、引入增量資金等都有積極作用。
        流動(dòng)性或出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，并進(jìn)一步促進(jìn)期指功能的全方位發(fā)揮
        本次放松對期指流動(dòng)性的提升最為直接，而流動(dòng)性改善后，將進(jìn)一步提升市場規(guī)模、收窄基差水平、提升定價(jià)效率等，最終有利于期指功能的全面發(fā)揮。
        目前制約股指期貨流動(dòng)性的因素主要是日內(nèi)開倉限制和平今倉的費(fèi)用，其中日內(nèi)開倉限制的影響更大。由以往的市場表現(xiàn)可見（參閱表1），2017年2月17日、9月18日兩度放松交易限制后，期指流動(dòng)性均有明顯改善，但由于放松幅度有限導(dǎo)致實(shí)質(zhì)性影響不夠大。
        本次調(diào)整后，日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)將從原來的"單個(gè)產(chǎn)品單日買入和賣出開倉總和不超過20手"，調(diào)整為"單個(gè)合約50手"，即全部期指品種總的單日開倉上限由60張合約提升為600張合約1，本次放松幅度遠(yuǎn)超以往，期指流動(dòng)性或?qū)⒊霈F(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善。
        預(yù)計(jì)基差的波動(dòng)區(qū)間將進(jìn)一步上移，有利于各類市場中性業(yè)務(wù)和策略的發(fā)展
        2016年之后，在期指放松、市場運(yùn)行平穩(wěn)等諸多因素的促使下，三大期指的負(fù)基差顯著收斂。2018年以來雖然市場總體下跌，但在股指期貨市場流動(dòng)性、交易深度和定價(jià)效率總體改善的情況下，上證50、滬深300當(dāng)月合約偶有出現(xiàn)升水情況。未來預(yù)計(jì)基差的波動(dòng)區(qū)間將進(jìn)一步上移。這將促進(jìn)市場中性業(yè)務(wù)發(fā)展，中短期對現(xiàn)貨市場的影響也偏正面。
        場內(nèi)絕對收益類策略可實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，場外衍生工具成本也將有所下降
        （1）Alpha對沖類策略的對沖成本或?qū)⑦M(jìn)一步降低，并有機(jī)會(huì)享受正基差的額外收益，場內(nèi)絕對收益類策略或?qū)?shí)質(zhì)性恢復(fù)。（2）期指的趨勢交易類策略實(shí)施難度繼續(xù)降低。但目前交易成本仍然較高，策略交易頻率仍受到一定約束，從而影響此類策略的回撤、波動(dòng)率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。（3）相關(guān)套利類策略，如期指的跨期套利、期貨和期權(quán)的跨產(chǎn)品套利等操作性和市場容量也將有所上升。（4）使用場外相關(guān)衍生品的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的成本也將有所下降。