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        實(shí)施股權(quán)激勵(lì)綁定管理層利益，利于公司長(zhǎng)期發(fā)展
        此次股權(quán)激勵(lì)對(duì)象涉及較為廣泛，包含了111  名高級(jí)、核心管理人員與技術(shù)人員，利益綁定有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。未來首次授予的限制性股票將分三期解鎖，業(yè)績(jī)考核條件是以2017  年度扣非凈利潤(rùn)（不考慮此次股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用影響）為基數(shù)，2018、2019、2020  年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于20%、40%、60%，即2018-2020  年扣非凈利潤(rùn)考核目標(biāo)分別為9.13  億元、10.65  億元、12.17  億元，解鎖條件設(shè)置較為合理。
        血制品業(yè)務(wù)開始復(fù)蘇，四價(jià)流感疫苗已批簽發(fā)512萬支
        根據(jù)三季報(bào)披露，公司的庫存與應(yīng)收賬款已經(jīng)企穩(wěn)且經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量環(huán)比改善明顯，血制品業(yè)務(wù)正在逐步回暖。另外，根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)披露，前三季度國內(nèi)流感疫苗批簽發(fā)總量為735  萬支，較往同期下滑近50%，供需缺口明顯。截止目前，公司的四價(jià)流感疫苗自9  月首次獲得批簽發(fā)后共獲得批簽發(fā)量512.25  萬支。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議
        暫不考慮實(shí)施股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用對(duì)業(yè)績(jī)的影響，我們預(yù)計(jì)2018  年-2020  年公司凈利潤(rùn)分別為10.84  億元、14.77  億元、16.01  億元?？紤]到公司作為血制品行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，擁有豐富的產(chǎn)品梯隊(duì)以及較強(qiáng)的采漿潛力，中長(zhǎng)期仍然具有較大的成長(zhǎng)空間，四價(jià)流感疫苗上市有望為公司帶來較大的業(yè)績(jī)?cè)龊?，維持買入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        血制品持續(xù)降價(jià)壓力、四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)量不達(dá)預(yù)期、銷售費(fèi)用投入加大、醫(yī)?？刭M(fèi)