久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認(rèn)為隨著可轉(zhuǎn)債未來落地，有望進(jìn)一步緩解公司財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力，促進(jìn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。
        主品牌穩(wěn)健增長(zhǎng)，Teenie  Weenie  品牌整合情況良好
        2018  年前三季度主品牌VGRASS  收入同比增長(zhǎng)13.17%，TeenieWeenie  品牌收入同比增長(zhǎng)7.37%。主品牌于2016  年主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略性提檔，2017  年以來渠道調(diào)整基本完成，收入恢復(fù)增長(zhǎng)。Teenie  Weenie  品牌自2017  年3  月完成交割，公司通過穩(wěn)定管理團(tuán)隊(duì)，重塑品牌中高端形象、豐富產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)格、改進(jìn)產(chǎn)品線、繼續(xù)拓展購(gòu)物中心及電商、大力提高男裝及童裝占比等措施，自2017年三季度開始已連續(xù)5個(gè)季度收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
        商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)較小，控股股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控
        考慮到Teenie  Weenie  品牌經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，預(yù)計(jì)收購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)較小。根據(jù)公司公告，公司并購(gòu)貸款還款期較長(zhǎng)（3-5  年），現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)情況良好，籌資措施豐富，為公司還本付息提供有力保障，加之質(zhì)押合同未設(shè)置平倉(cāng)線，因此公司控股股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控。
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
        我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年EPS  分別為1.49  元/股、1.68  元/股和2.02元/股，對(duì)應(yīng)PE  分別為9.79  倍、8.69  倍和7.22  倍，低于可比公司平均估值，我們認(rèn)為當(dāng)前公司價(jià)值被低估，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        Teenie  Weenie  品牌若未來經(jīng)營(yíng)不善將面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；公司外部借款融資金額較高，未來可能面臨融資風(fēng)險(xiǎn)等；多品牌經(jīng)營(yíng)面臨管理風(fēng)險(xiǎn)；