| 上傳日期： |
2018/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
紀(jì)敏，吳昊 |
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綜上,東風(fēng)乘勢(shì),戴維斯雙擊,接近30xTTM-PE,較典型特征的A 股行情呈現(xiàn)。
“濕雪長(zhǎng)坡”是怎樣的一種稟賦？
1,人生就像滾雪球,重要的是找到很濕的雪和長(zhǎng)長(zhǎng)的坡。-巴菲特中國(guó)小家電的戶(hù)均消費(fèi)額基本是全球均值,約歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的1/5;大股東SEB 長(zhǎng)期提供產(chǎn)品與訂單支持。《2012,小家電謎之“滑鐵盧”-復(fù)盤(pán)筆記181115》,2011-2012 的種種波折為市場(chǎng)提供了極佳的買(mǎi)入蘇泊爾的機(jī)會(huì)（底部約12.4xTTM-PE）;類(lèi)似巴菲特1988 年開(kāi)始投資可口可樂(lè)。
2,做生意要記住,手中永遠(yuǎn)要有一樣產(chǎn)品是天塌下來(lái)你也能掙錢(qián)的。-李嘉誠(chéng)按2018 半年報(bào),蘇泊爾炊具業(yè)務(wù)收入占比32%,電器占比67%。至少目前看,具有品牌力和產(chǎn)品力的炊具和部分小家電是這樣一門(mén)好生意。
探討：反之,如果按格布雷西拉西耶的節(jié)奏,博爾特能跑多久？
小家電行業(yè)的懸念是什么？你難以預(yù)知下一個(gè)爆款產(chǎn)品;似乎也無(wú)法判斷哪一款產(chǎn)品的增長(zhǎng)動(dòng)能會(huì)衰竭。換言之,產(chǎn)品品類(lèi)繁多,很難較準(zhǔn)確地盈利預(yù)測(cè);+25%頗有些歡喜,+15%也并非意外。那么蘇泊爾接近30xTTM-PE 對(duì)應(yīng)的是怎樣的預(yù)期？Wind 一致預(yù)測(cè)2019 年盈利增長(zhǎng)21.65%。
衍生結(jié)論：
1,真正的長(zhǎng)期持有。分享小家電和蘇泊爾的長(zhǎng)期空間。像格布雷西拉西耶一樣去奔跑。
2,逢低布局等待機(jī)會(huì)。市場(chǎng)調(diào)整or 階段性的趨勢(shì)波動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣下行超預(yù)期。
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