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        公司三季報(bào)對2018年全年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤1.54-2.82億元，同比下滑-40%-10%；業(yè)績下滑上半年是汽車補(bǔ)貼退坡及鋰電池價(jià)格下降，對鋰電池業(yè)務(wù)大額應(yīng)收賬款單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金，二是2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃一次性終止并回購注銷需加速計(jì)提期權(quán)成本。三季度是原材料價(jià)格大幅上漲，而產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)相對滯后，而且三季度六氟磷酸鋰內(nèi)貿(mào)價(jià)格跌至谷底8-8.5萬/噸。因此從1-9月財(cái)報(bào)推測，今年業(yè)績大概率負(fù)增長。
        2、新能源車銷量高速增長帶動公司鋰電池和六氟磷酸鋰產(chǎn)能及銷量迅速增長
        在汽車市場遇冷的情況下，新能源汽車銷售一枝獨(dú)秀。2018年1-10月乘用車?yán)塾?jì)銷量1928萬輛，同比下滑1.2%；我國新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量72.6萬輛，同比增長90.6%，超越2017年全年56萬輛的銷量。市場預(yù)期2020年有望達(dá)到200萬輛。下游新能源車銷售良好一方面改善帶動公司鋰電產(chǎn)能的快速增長。公司鋰電池產(chǎn)能1.5GWh，擴(kuò)建4GWh生產(chǎn)線，規(guī)劃10GWh的生產(chǎn)線；另一方面鋰電池全行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)也會使得六氟磷酸鋰需求轉(zhuǎn)好。目前的水平，國內(nèi)六氟磷酸鋰企業(yè)的實(shí)際有效產(chǎn)能已經(jīng)是名義產(chǎn)能的50%-60%，行業(yè)有效產(chǎn)能大幅低于名義產(chǎn)能。2018年六氟磷酸鋰凈出口數(shù)據(jù)相比2017年絕對值增加了3008噸，這相當(dāng)于當(dāng)年名義產(chǎn)能的9.1%。因此六氟磷酸鋰2019年供需邊際有望顯著改善。
        3、電子級氫氟酸放量生產(chǎn)，電子化學(xué)品業(yè)務(wù)又快又穩(wěn)
        用在芯片領(lǐng)域的電子級氫氟酸，由于下游芯片生產(chǎn)商對質(zhì)量和穩(wěn)定性要求很高，推廣難度相當(dāng)大，盈利能力比光伏用電子級氫氟酸高很多，更是傳統(tǒng)氫氟酸盈利的3倍以上。公司具有1萬噸電子級氫氟酸生產(chǎn)線，是UPSS級氫氟酸的替代進(jìn)口產(chǎn)品。2018年，公司電子級氫氟酸預(yù)計(jì)銷售5000噸，2019年銷量有望增加一倍。公司電子級氫氟酸的放量生產(chǎn)，說明其在電子化學(xué)品領(lǐng)域邁出重要一步，也證明多氟多在高純試劑領(lǐng)域的研發(fā)和客戶拓展能力。
        4、投資建議
        根據(jù)我們的預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2018-2020年每股收益為0.28元、0.48元和0.61元，相應(yīng)市盈率分別為41.4倍、23.2倍和18.4倍。六氟磷酸鋰價(jià)格每上漲10000元/噸，相應(yīng)增厚公司每股收益0.06元。本次上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池產(chǎn)能投放進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、新能車銷量低于預(yù)期、電解質(zhì)價(jià)格回落、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。