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公司軌交訂單充裕，2019年起有望迎來(lái)業(yè)績(jī)確認(rèn)高峰，軌交市場(chǎng)前景廣闊，公司軌交業(yè)務(wù)有望進(jìn)入成長(zhǎng)快車道。維持公司目標(biāo)價(jià)30元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        ▍訂單豐滿，未來(lái)明晰。截至2018Q3，公司確認(rèn)軌交業(yè)務(wù)收入1.28億元，我們預(yù)計(jì)公司2018年全年可確認(rèn)軌交營(yíng)收約2億元。若本次訂單成功簽訂合同，公司在手訂單可達(dá)11億元，2018年新增訂單（已簽合同及中標(biāo)預(yù)披露）金額近10億元，占2017年?duì)I收的20.75%，且上述訂單的主要交付期集中在2019-2021年，存量訂單可充分利好公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)。
        ▍業(yè)績(jī)承諾，仍存兌現(xiàn)空間。經(jīng)緯軌道在2017年初引入投資者莊仲生（持股比例6.26%），后者承諾于2017-2018年內(nèi)協(xié)助公司在國(guó)內(nèi)（非蘇州、深圳）城軌招標(biāo)中至少成功獲取一條完整的牽引系統(tǒng)訂單。目前公司尚未披露相關(guān)訂單，若承諾如期完成，公司年內(nèi)將再獲一條牽引訂單；若未完成，經(jīng)緯軌道或其原股東（匯川、馬建鋒先生）可以莊先生出資額6500萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)回其所持股份。
        ▍突破地域優(yōu)勢(shì)，放眼全國(guó)市場(chǎng)。公司目前在蘇州地區(qū)牽引訂單獲得率近100%，2018年內(nèi)積極擴(kuò)展非蘇、深地區(qū)牽引系統(tǒng)市場(chǎng)，相繼獲寧波市軌道交通4號(hào)線及2號(hào)線二期、貴陽(yáng)市軌道交通2號(hào)線、北京亦莊有軌電車項(xiàng)目，本次有望新增南通城軌訂單，全國(guó)擴(kuò)張路線推進(jìn)順利。截至2017年底，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)城軌線路達(dá)5032.7公里，預(yù)計(jì)2020年可達(dá)約8000公里，未來(lái)兩年軌交設(shè)備需求穩(wěn)定向好。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：制造設(shè)備需求走弱，競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源汽車補(bǔ)貼退坡加速，乘用車動(dòng)力總成業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。
        ▍投資建議：公司軌交業(yè)務(wù)逐步放量，利好公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。維持公司2018/2019/2020年EPS預(yù)測(cè)0.72/0.90/1.08元，維持公司目標(biāo)價(jià)30.00元，對(duì)應(yīng)2019/2020年33x/28x  PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。