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公司持股51%的子公司博奧環(huán)境，通過(guò)中外合資，獲得以硫化物氧化工藝為主的環(huán)保技術(shù)，并與傳統(tǒng)主業(yè)形成較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。根據(jù)公告的披露，截止當(dāng)前，公司廢酸處理業(yè)務(wù)累計(jì)簽訂合同金額超過(guò)6.5  億元。由于該業(yè)務(wù)交付和確認(rèn)時(shí)點(diǎn)需要根據(jù)客戶的現(xiàn)場(chǎng)條件確定，因此同類合同尚未確認(rèn)收入。從當(dāng)前情況來(lái)看，預(yù)計(jì)大部分廢酸處理訂單在2019-2020  年實(shí)現(xiàn)收入，有望顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
        簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣上行
        公司近日與萬(wàn)華化學(xué)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，有效期2  年。該協(xié)議主要合作標(biāo)的是粉粒料包裝碼垛設(shè)備，公司在該領(lǐng)域占據(jù)高端市場(chǎng)，具有較大的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)公告的披露，18  年10  月公司已與萬(wàn)華物資簽署8259  萬(wàn)元包裝碼垛設(shè)備合同，本協(xié)議的簽署有利于穩(wěn)固并提升公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)雙方發(fā)展共贏。根據(jù)公告披露，截止18Q3，公司預(yù)收賬款9.78  億元，相比年初增長(zhǎng)143%。公司當(dāng)前在手訂單充足，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)有望形成共振，帶動(dòng)業(yè)績(jī)上行。
        投資建議：公司是國(guó)內(nèi)粉粒料包裝碼垛設(shè)備龍頭，隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的逐步復(fù)蘇以及新興業(yè)務(wù)的快速放量，業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)18-20  年公司收入分別為9.72/15.50/19.89  億元，EPS  分別為0.27/0.42/0.54  元/股，對(duì)應(yīng)PE  分別為35x/24x/18x，對(duì)應(yīng)的PEG  小于1，我們認(rèn)為公司價(jià)值被低估。公司當(dāng)前訂單充裕，預(yù)收賬款持續(xù)增長(zhǎng)，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游制造業(yè)投資波動(dòng)帶來(lái)的銷量增速波動(dòng)、環(huán)保領(lǐng)域產(chǎn)品交付及盈利風(fēng)險(xiǎn)、新興領(lǐng)域投資布局不及預(yù)期。