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目前公司已建成20  萬噸二氯氧鈦項(xiàng)目，并成功開發(fā)出化妝品級、汽車級二氧化鈦產(chǎn)品，采取的完全自主研發(fā)的第三代萃取法制備工藝技術(shù)已獲得多項(xiàng)國際、國內(nèi)發(fā)明專利并歷經(jīng)8  年的研究和中試驗(yàn)證。公司創(chuàng)新性地使用二氯氧鈦（四氯化鈦的水溶液）替代四氯化鈦，引領(lǐng)了行業(yè)新的技術(shù)突破，再一次印證了公司的創(chuàng)新精神。
        成本下降疊加產(chǎn)品延伸，邁向綜合性高端顏料供應(yīng)商。公司依托二氯氧鈦原材料，致力于生產(chǎn)高品質(zhì)二氧化鈦，采用萃取法生產(chǎn)的二氧化鈦具有明顯的成本和品質(zhì)優(yōu)勢，新產(chǎn)品與珠光材料同屬鈦系顏料且共享銷售渠道，增強(qiáng)客戶粘性的同時(shí)將顯著擴(kuò)大顏料市場空間。具體分析如下：
        一是縱向一體化，生產(chǎn)成本迎來顯著下降。假設(shè)：1）1  噸珠光材料耗用0.7  噸四氯化鈦；2）1  噸四氯化鈦折合3  噸二氯氧鈦。目前公司珠光材料產(chǎn)能約3  萬噸，對應(yīng)二氯氧鈦需求約6  萬噸，明年即可實(shí)現(xiàn)100%的原材料自供。預(yù)計(jì)采購成本較前期下降50%以上（二氯氧鈦折合成四氯化鈦不超過3000  元/噸，目前市場價(jià)格約6000-7000  元/噸），而四氯化鈦約占生產(chǎn)成本的20%以上，故制造成本有望下降10%以上。
        二是橫向一體化，邁向綜合性高端顏料供應(yīng)商。二氯氧鈦除用于珠光材料領(lǐng)域外，還可轉(zhuǎn)化成二氧化鈦，用于食品、醫(yī)藥、化妝品、汽車涂料等市場?；瘖y品級、汽車級二氧化鈦與珠光材料同屬于顏色材料范疇，生產(chǎn)原理和流程相似，新產(chǎn)品的渠道和客戶與珠光材料具有良好的協(xié)同性，可增強(qiáng)公司的競爭優(yōu)勢與客戶粘性。此次投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司二氯氧鈦產(chǎn)能將達(dá)100  萬噸，除珠光材料的內(nèi)部消耗外，剩下可轉(zhuǎn)化為約10萬噸化妝品級、汽車級二氧化鈦，有望顯著增厚業(yè)績，打開市場空間。
        本次公司修改章程，旨在為未來的可能回購進(jìn)行制度調(diào)整，體現(xiàn)了對未來發(fā)展前景的信心。預(yù)計(jì)公司2018-2020  年EPS  為0.41、0.63、0.88元，對應(yīng)PE34、22、16  倍，維持買入評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  公司產(chǎn)能投放低預(yù)期；
        2.  原材料價(jià)格大幅上漲。