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公司是NVH  橡膠減震和隔音產(chǎn)品龍頭，主要客戶吉利、通用、福特等，產(chǎn)品具備OEM  同步開發(fā)能力，具備較強(qiáng)壁壘。公司近年充分受益客戶吉利的高增速，業(yè)績保持穩(wěn)步提升，隨著18  年下半年傳統(tǒng)車市承壓，公司業(yè)績略有承壓，展望19-20  年，雖然19  年行業(yè)對傳統(tǒng)車市預(yù)期較為悲觀，公司成本控制仍能保持在合理范圍，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍能提供穩(wěn)定業(yè)績增量。
        前瞻布局輕量化，鋁合金底盤技術(shù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)引領(lǐng)行業(yè)。輕量化是行業(yè)發(fā)展趨勢，也是公司重點(diǎn)布局方向，公司擁有國內(nèi)領(lǐng)先的完整工藝技術(shù)和設(shè)計(jì)驗(yàn)證能力，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，在成本方面相對外資有較大優(yōu)勢。主要產(chǎn)品包括輕量化控制臂、電池包與大型車身結(jié)構(gòu)件、轉(zhuǎn)向節(jié)、輕量化底盤等，下游客戶包括特斯拉、比亞迪、吉利等，單車價(jià)值高達(dá)1500-2000  元。未來隨著汽車輕量化和新能源汽車迅速放量，輕量化產(chǎn)品有望迎來高替代增速，提供業(yè)績增量。
        深度布局汽車電子，EVP  量產(chǎn)供貨，IBS  提供想象空間。電子真空泵（EVP）是汽車制動(dòng)的重要部件，能夠滿足渦輪增壓，目前EVP  的生產(chǎn)配套主要由皮爾博格、麥格納、海拉等國外領(lǐng)先制造商主導(dǎo)。公司是國內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)EVP量產(chǎn)的企業(yè)，國內(nèi)至今仍只有少數(shù)企業(yè)能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。同時(shí)公司還在前瞻布局IBS  智能剎車系統(tǒng),目前最新產(chǎn)品已經(jīng)在與車廠接觸，雖然仍處于前期實(shí)驗(yàn)測試階段，但在自主企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
        投資策略：公司作為NVH  龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，深度布局輕量化和汽車電子，短期受益客戶吉利高增長，雖然18  下半年因行業(yè)下滑影響業(yè)績承壓，依然長期看好公司業(yè)務(wù)布局。預(yù)計(jì)18-20  年EPS  1.09/1.22/1.38  元，維持“審慎推薦”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)