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公司業(yè)績考核指標(biāo)不斷提高，彰顯管理層對公司未來發(fā)展的巨大信心。此次激勵(lì)對象主要為公司新招聘的高端人才以及此前沒覆蓋的銷售骨干。
        血液灌流降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)相對較小，成長空間猶在
        我們認(rèn)為，短期內(nèi)血液灌流耗材出現(xiàn)行政性降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，理由如下：一、經(jīng)過2017  年的主動(dòng)降價(jià)后，目前公司用于腎病領(lǐng)域的核心產(chǎn)品HA330  在醫(yī)院的中標(biāo)價(jià)僅為599  元/只，相比支架、骨科等傳統(tǒng)高值耗材其價(jià)格較低；二、按照2018  年的市場規(guī)模推算，目前醫(yī)保資金中用于腎病患者血液灌流治療的金額僅約6  億元，費(fèi)用總額尚?。蝗?、2018  年公司聯(lián)合解放軍總醫(yī)院陳香美院士發(fā)布全球首個(gè)血液灌流循證醫(yī)學(xué)證據(jù)，血液灌流的安全性和有效性已得到驗(yàn)證，未來存在大量臨床需求。
        公司是細(xì)分領(lǐng)域龍頭，未來有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長
        血液灌流目前主要用于腎病和肝病領(lǐng)域，未來隨著治療滲透率提升（近期已發(fā)布循證醫(yī)學(xué)證據(jù)證明產(chǎn)品有效性和安全性）和產(chǎn)品適應(yīng)癥拓展（心外科手術(shù)、自身免疫性疾病、急重癥救治），預(yù)計(jì)潛在需求市場達(dá)百億以上，而2017  年市場僅10  億規(guī)模，成長空間巨大；公司作為行業(yè)龍頭，占據(jù)80%市場份額，是少數(shù)同時(shí)掌握產(chǎn)品技術(shù)和營銷渠道優(yōu)勢的企業(yè)，  未來三年有望繼續(xù)保持25%-30%復(fù)合增長！
        盈利預(yù)測：  我們測算公司2018-2020  年EPS  分別為0.95/1.25/1.62元，對應(yīng)44/33/26倍PE?？紤]到血液灌流巨大發(fā)展?jié)摿凸靖偁巸?yōu)勢，維持"強(qiáng)烈推薦"評級。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)、毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)等。