>> 西南證券-TCL集團（000100）回購股份彰顯信心，聚焦顯示揚帆新航-190111
| 上傳日期： |
2019/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉言 |
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根據(jù)公告，公司擬使用自有資金、自籌資金及其他籌資方式回購公司股份，回購金額上限20 億元，按回購總金額上限及回購價格上限測算，預計可回購股份5.26 億股，約占公司總股本3.88%。截至1 月10 日，公司最新收盤價2.69 元/股，此次回購價格為不超過3.8 元/股，較1 月10 日收盤價溢價約41.26%，超出市場平均溢價率。此外，公司1 月1 日披露2018 年度分紅預案，第一大股東李東生及其一致行動人提議，每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元（含稅），共計分配利潤13.55 億元，分紅率達到38%-40%，按最新股價股息率達到3.7%。我們認為，此次回購及分紅預案充分彰顯了公司對未來長期發(fā)展前景的信心及在低迷市場中維護股東利益的誠意，有望全面調(diào)動公司員工工作積極性，進一步推動公司新發(fā)展。
重大資產(chǎn)重組進展順利，聚焦半導體顯示揚帆啟新航。公司重大資產(chǎn)重組事項進展順利，1 月7 日臨時股東大會審議重大資產(chǎn)重組相關(guān)議案，重組議案獲出席會議所有股東所持表決權(quán)95%以上、出席會議中小投資者所持表決權(quán)92%以上高票通過。重組后上市公司將進一步聚焦以華星光電為中心的半導體顯示及材料業(yè)務，華星光電作為公司近三年凈資產(chǎn)占比超80%、凈利潤占比超90%的現(xiàn)金牛業(yè)務，盈利能力顯著超出集團其他業(yè)務板塊，重組完成后有望顯著改善上市公司資本結(jié)構(gòu)和盈利能力，并通過聚焦核心主業(yè)重塑公司估值體系。
盈利預測與評級。參考公司最新披露2018 年年度業(yè)績預測，預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.26 元、0.33 元、0.37 元。假設2019 年資產(chǎn)交割完成，預計2019-2020 年上市公司備考營業(yè)收入分別為665 億元和801 億元，EPS 分別為0.31 元和0.39 元（華星光電盈利+產(chǎn)業(yè)金融收益），參考同行業(yè)面板企業(yè)估值水平，維持“增持”評級。
風險提示：面板價格波動的風險；匯率波動的風險；重大資產(chǎn)重組進展不達預期或終止的風險。
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