>> 國泰君安-天源迪科(300047)首次覆蓋報告-大數(shù)據(jù)云計算時代已到來，公司發(fā)展將再上新臺階-190113
| 上傳日期： |
2019/1/14 |
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| 1842KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉易 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
首次覆蓋給予“增持”評級，目標價 17.52元。市場擔(dān)心國內(nèi)三大運營商資本開支下降，影響公司未來發(fā)展，但是我們認為，三大運營商資本開支中業(yè)務(wù)網(wǎng)、支撐網(wǎng)支出并未減少，同時隨著大數(shù)據(jù)、云計算時代到來，政府（警務(wù)云、交通大數(shù)據(jù)等）和金融（互聯(lián)網(wǎng)金融、移動金融等）需求不斷增加，公司發(fā)展將再上新臺階。預(yù)計2018-2020 年營收分別為37.73 億、46.82 億、57.90 億元，歸母凈利潤2.21、2.89、3.65 億元，對應(yīng)EPS 0.55、0.73、0.92 元。結(jié)合可比上市公司2019年平均估值為29.03 倍，處于謹慎考慮，給予目標價17.52 元，對應(yīng)2019 年P(guān)E 24 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
電信行業(yè)核心供應(yīng)商，BOSS+推動客戶進入云計算時代。公司軟件客戶結(jié)構(gòu)以電信行業(yè)為主，覆蓋國內(nèi)三大運營商，2017 年電信行業(yè)收入6.04 億元，營收占比20.50%，同比增長8.78%?！癇OSS+”是公司針對“互聯(lián)網(wǎng)+”及云計算，打造的以行業(yè)服務(wù)為核心云計算平臺。2017-2018 年公司公開中標電信、聯(lián)通、移動公司項目37、34、31個，電信運營商運營支撐系統(tǒng)云化加速。
國內(nèi)大數(shù)據(jù)快速發(fā)展，政府、金融需求將推動公司再上新臺階。國內(nèi)大數(shù)據(jù)2014 年首次寫入政府工作報告，隨后云計算、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，預(yù)計2020 年國內(nèi)核心大數(shù)據(jù)市場空間達到586 億，2017-2020 年年復(fù)合增速達到35%，高于全球平均水平（20%）。以警務(wù)云、交通大數(shù)據(jù)為代表的政府和以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融機構(gòu)對大數(shù)據(jù)需求快速增長，將推動公司發(fā)展再上新臺階。
催化劑：三大運營商加速云化
風(fēng)險提示：客戶行業(yè)集中度高
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